ANHEUSER-BUSCH INBEV SA/NV 
De twee participatiemaatschappijen boden meer dan $90 per aandeel in contanten om New Relic in mei over te nemen, een bod dat het bedrijf afwees als onvoldoende, zeiden de bronnen.
Francisco Partners en TPG stapten daarop uit de besprekingen. Toen ze midden juli terugkwamen met een lager bod, waren de zakelijke vooruitzichten van New Relic verslechterd, omdat het bedrijf in een trager tempo klanten binnenhaalde te midden van bedrijfsbeperkingen in technologie-uitgaven, aldus de bronnen.
New Relic verlaagde vervolgens zijn prijsverwachtingen en ging maandag akkoord met een transactieprijs van $87 per aandeel. De verlaging, die nog niet eerder is gemeld, was de sleutel tot het bedrijf en de participatiemaatschappijen om hun meningsverschillen over de prijs te overbruggen.
Om de financiering van de deal te helpen, stemde New Relic's oprichter en uitvoerend voorzitter Lew Cirne, die 10,3% van het bedrijf bezit, ermee in om 40% van zijn belang in de deal te laten rollen in plaats van het uit te betalen.
Dit verminderde de hoeveelheid geld die Francisco Partners en TPG in de deal moesten investeren, een aantrekkelijk voorstel gezien het feit dat de equity check goed was voor $4,1 miljard, bijna twee derde van de waarde van de deal en hoger dan traditionele leveraged buyouts. Een schuldpakket van andere participatiemaatschappijen om de rest te financieren bestond volgens een van de bronnen uit een lening van $2,4 miljard en een doorlopende faciliteit van $250 miljoen.
De bronnen vroegen om anonimiteit voordat het bedrijf in de komende weken een officieel verslag van de onderhandelingen met de participatiemaatschappijen zou publiceren. New Relic weigerde commentaar te geven, terwijl Francisco Partners en TPG niet reageerden op verzoeken om commentaar.
De overnameprijs vertegenwoordigt een premie van 30% ten opzichte van het volumegewogen gemiddelde van New Relic's aandelen over de afgelopen 12 maanden. De waardering, die overeenkomt met ongeveer 6 keer de verwachte inkomsten van New Relic over 12 maanden, is in lijn met sommige collega's in deze sector, maar lager dan andere, volgens analisten van RBC Capital, Credit Suisse en Baird.
Om er zeker van te zijn dat het bedrijf geen betere deal met een andere potentiële overnemer misloopt, heeft New Relic een 'go-shop' periode van 45 dagen bedongen, waarin het bedrijf met andere partijen mag onderhandelen over een deal. Als het een betere deal vindt, moet het Francisco Partners en TPG een break-up fee van $98 miljoen betalen om hun contract te beëindigen.
De reactie van het aandeel sinds New Relic maandag de deal bekendmaakte, geeft aan dat de meeste beleggers geen betere uitkomst zien. Het aandeel eindigde woensdag op $83,90, ver onder de $87 per aandeel transactieprijs. Sommige handelaren zeiden dat de iets hoger dan gebruikelijke spread een kleine mate van antitrustrisico weerspiegelde waarmee de deal gepaard ging, gezien het feit dat Francisco Partners eigenaar is van Sumo Logic, een gelijke van New Relic.
Amerikaanse toezichthouders onder president Joe Biden hebben hun toezicht op bedrijfsovernames door private equity bedrijven opgevoerd, omdat ze bezorgd zijn dat het bezitten van te veel bedrijven in dezelfde ruimte de concurrentie kan schaden. Het Amerikaanse ministerie van Justitie overweegt bijvoorbeeld of het Thoma Bravo's overname van bedrijfssoftware ForgeRock Inc. voor $2,3 miljard zal aanvechten, vanwege mogelijke overlap met enkele andere holdings van de op technologie gerichte buyout firma.
PIVOT STRUIKELT
De New Relic-deal loopt een beperkt risico als het gaat om de steun van de aandeelhouders van het bedrijf in een aandeelhoudersstemming. Francisco Partners en TPG kregen bindende overeenkomsten van Cirne en New Relic-aandeelhouders Jana Partners en HMI Capital, die 20% van de uit te brengen aandeelhoudersstemmen vertegenwoordigen, om de deal te steunen.
New Relic, een anagram van Cirne's volledige naam, ontwikkelt cloud-gebaseerde software om websites en applicatie-eigenaren te helpen de prestaties van hun diensten bij te houden. Het bedrijf uit San Francisco heeft grote bedrijven onder haar klanten, waaronder Anheuser-Busch InBev en Adobe Inc.
In 2020 schakelde New Relic over op een pay-as-you-go prijsmodel in plaats van het abonnementsmodel dat softwarebedrijven meestal gebruiken. Hoewel het bedrijf aanvankelijk succesvol was, heeft het de laatste tijd te kampen met een vertraging. De pay-as-you-go klanten groeiden vorig jaar met 35%, maar het bedrijf voorspelde dat ze dit jaar met 20% zouden groeien. Ondertussen blijven de abonnementsklanten dalen.
Voor het laatste financiële jaar rapporteerde New Relic een jaarlijkse omzetgroei van ongeveer 18%, vergeleken met een groei van 25% bij branchegenoot Dynatrace. (Verslaggeving door Anirban Sen en Milana Vinn in New York Redactie door Greg Roumeliotis en Diane Craft)
