Argentinië is in de greep van de zoveelste economische crisis nu de stijgende inflatie en het tekort aan deviezenreserves zorgen baren op de financiële markten.
President Alberto Fernandez benoemde zondag econoom en overheidsfunctionaris Silvina Batakis tot vervanger van Guzman, wiens aanpak van de economie steeds kritischer werd.
Diego Pereira, Argentinië-econoom bij JPMorgan, zei dat het aftreden van Guzman op zaterdag "een nieuw regime van financiële en macro-economische onzekerheid heeft geopend", nu het machtsevenwicht stevig overhelt in het voordeel van de "Kirchneristen" die loyaal zijn aan de vicepresident.
Obligatiehouders zeiden ondertussen dat de nieuwe pogingen om de overheidsuitgaven nu op te voeren, het land op weg zouden zetten naar meer problemen in de aanloop naar de presidentsverkiezingen van eind volgend jaar.
"De markt was al erg kwetsbaar en nu zal hij bang worden", zei Riccardo Grassi, hoofd risicobeheer bij beleggingsfonds Mangart, dat ook betrokken was bij de schuldherstructurering van het land in 2020 die Guzman had geleid.
"Als ze het model niet herzien, zullen ze imploderen."
Door de problemen van Argentinië wordt de peso nu bijna 50% goedkoper verhandeld op de zwarte markt en zijn de obligaties ongeveer de helft waard van wat ze waren na de herstructurering van de meer dan 100 miljard dollar schuld van het land in 2020.
De afgelopen weken werden ze verhandeld tegen sterk verlaagde niveaus van 20 tot 25 cent per dollar, maar de meeste obligatiehouders houden zich nu vast in de hoop dat een regeringswisseling volgend jaar de aanpak van het land kan veranderen.
"Als je een houder bent, denk ik dat je daarom houder bent", zei Carlos de Sousa van het Europese fonds Vontobel, dat ook een deel van de Argentijnse obligaties bezit, verwijzend naar de verwachte regeringswisseling volgend jaar.
"Laten we afwachten wat de nieuwe minister van Economie gaat doen - zij is niet erg bekend", voegde hij eraan toe. "En laten we zien hoe de onderhandelingen met de Club van Parijs nu verlopen, want dat was een klus die Guzman niet heeft geklaard."
HOOG RISICO
Guzman zou volgende week naar Frankrijk reizen om opnieuw te onderhandelen over de meer dan 2 miljard dollar die Argentinië verschuldigd is aan de "Club van Parijs", een groep van 22 landen https://clubdeparis.org/en/communications/page/permanent-members die wereldwijd leningen verstrekt, en die in 1956 werd opgericht na een wanbetaling van Argentinië.
Vorig jaar gaf de Club van Parijs de regering van Fernandez meer tijd om het geld te betalen, terwijl Guzman het financieringsprogramma van 44 miljard dollar van het land met het IMF uitwerkte, dat in maart van dit jaar werd overeengekomen.
"De kans dat het land afwijkt van het IMF-programma zal toenemen als we meer onorthodox beleid zien aankomen", aldus Joe Delvaux, portefeuillebeheerder voor noodlijdende obligaties van opkomende markten bij Europa's grootste fondsbeheerder Amundi, die overzeese obligaties van het land bezit.
Delvaux voegde eraan toe dat marktdeelnemers "het niet altijd eens waren met Guzman en zijn beleid, maar dat je niettemin gesprekken en discussies met hem kon voeren". De nieuwe minister staat op één lijn met VP Fernandez de Kirchner, "dus dit is een overwinning voor Cristina en een verdere verzwakking voor president Fernandez".
Er werd verwacht dat er maandag weinig handel in Argentijnse obligaties zou zijn, omdat de Amerikaanse markten, waar het meeste gebeurt, gesloten waren vanwege de vakantie van 4 juli. De valutamarkten waren open, maar door de strenge kapitaalcontroles daalde de officiële koers van de peso met een bescheiden 0,5%.
Kristalina Georgieva, hoofd van het IMF, waarschuwde ten tijde van de overeenkomst in maart dat de risico's voor het Argentijnse programma "uitzonderlijk groot" waren, vooral omdat de gevolgen van de oorlog in Oekraïne zich al deden gevoelen.
Het fonds heeft echter kritiek gekregen omdat het niet heeft aangedrongen op een strengere discipline en een orthodox monetair beleid zoals hogere rentetarieven om de inflatie aan te pakken. Argentinië is het land waaraan het het meeste geld leent.
"Dit is wat er gebeurt als je een land helpt te ontsnappen aan de regulerende functie van de markten," zei Mangart's Grassi over de problemen die nu te zien zijn. "Het is een ernstig geloofwaardigheidsprobleem voor het fonds."
De nauwlettend in de gaten gehouden peso op de zwarte markt in Argentinië daalde van 236 peso's per dollar naar 255 na het ontslag van Guzman in het weekend.
