De regering is van plan om 254 miljard rand ($14 miljard) over te nemen van de 423 miljard rand schuld van Eskom, waarvan de Nationale Schatkist zei dat er een risico op wanbetaling bestond.

Dat was de bovenkant van de marge van een derde tot twee derde die minister van Financiën Enoch Godongwana vorig jaar had aangegeven, waardoor de rand en de internationale dollarobligaties van Eskom een rally begonnen te vertonen toen beleggers de verlaging van de kosten voor de schuldendienst verwelkomden.

"Het is iets meer dan wat de markt had verwacht," zei Max Wolman, een senior portefeuillemanager bij Abrdn, die de overzeese obligaties van Eskom bezit. "De rentekosten zouden moeten dalen en dat zou Eskom een levensvatbaar ... going concern moeten maken."

De Schatkist zei dat zij 184 miljard rand die Eskom verschuldigd is in de komende drie jaar zou vereffenen via een lening die omgezet wordt in aandelen in het nutsbedrijf, en dat zij vervolgens 70 miljard rand aan schuld direct zou overnemen in het boekjaar 2025/26.

De gefaseerde aanpak getuigt van de budgettaire voorzichtigheid van de regering, "wat positief is voor het beleggersvertrouwen," zei Khanyisa Phika, een econoom bij Alexforbes, een Zuid-Afrikaanse financiële dienstverlener die Eskom-schuld aanhoudt.

"We zijn er zeker van dat de regering Eskom echt wil omvormen," voegde ze eraan toe.

"Het is zeer waarschijnlijk dat het kredietpositief is voor Eskom en kredietneutraal voor de overheid," zei Jones Gondo, een analist bij Nedbank, over het plan.

"Als ze niet aan de voorwaarden van operationele prestaties voldoen, worden de leningen die ze van de overheid krijgen niet omgezet in aandelen en dat vertraagt het krediettraject."

Eskom voert de ergste stroomonderbrekingen ooit uit omdat het er niet in slaagt om genoeg elektriciteit op te wekken. Krakende kolengestookte elektriciteitscentrales, beschuldigingen van corruptie en wanbeheer zijn enkele van de factoren die Zuid-Afrika met het grote elektriciteitstekort hebben opgezadeld.

De regering worstelt al jaren om het bedrijf, dat sinds 2008/09 263,4 miljard rand aan reddingsoperaties heeft ontvangen, te reorganiseren.

Godongwana vertelde Reuters dat er na deze reddingsoperatie geen nieuwe reddingsoperaties meer zouden komen voor Eskom, en voegde eraan toe dat als het bedrijf niet aan de voorwaarden voor schuldverlichting zou voldoen, er "koppen zouden rollen".

Deze voorwaarden omvatten het gebruik van de schuldverlichting om alleen schulden en rentebetalingen te betalen en eisen dat Eskom prioriteit geeft aan het onderhoud van haar vervallen kolencentrales en aan kapitaaluitgaven voor transmissie en distributie.

Maar sommige investeerders zeiden dat er meer duidelijkheid moest komen over deze voorwaarden en de handhaving ervan.

"Afgezien van het inhouden van latere steunbetalingen, is er geen indicatie van andere stappen die het ministerie van Financiën zal nemen om het nutsbedrijf te helpen om weer duurzaam te worden," zei Raphi Rootshtain, een portefeuillebeheerder bij de Zuid-Afrikaanse financiële dienstverlener Sasfin Wealth.

($1 = 18,1567 rand)