Het inflatieverslag van de VS voor augustus is geland, en het voorheen ondenkbare is nu een mogelijkheid: zou de Fed volgende week de rente met 100 basispunten kunnen verhogen?

Het is iets waar handelaren in Amerikaanse rentefutures dinsdag een waarschijnlijkheid van maar liefst 35% aan verbonden, en wat de wereldmarkten op hun grondvesten deed schudden. Economen van Nomura hebben het nu als hun basisscenario voorspeld.

Hoewel de inflatie in de V.S. waarschijnlijk haar hoogtepunt heeft bereikt, is zij vaster dan de beleidsmakers hadden verwacht. De cijfers van augustus - maandcijfers, jaarcijfers, kerncijfers en algemene cijfers - waren allemaal hoger dan verwacht.

De markten deden wat zij doen: zij overreageerden. Wall Street ging onderuit - de Nasdaq daalde met 5% - de dollar maakte een sprong, en het rendement op tweejarige obligaties steeg met 25 basispunten tot het hoogste niveau in 15 jaar, namelijk 3,78%. Dat is in feite een kwart punt beleidsverkrapping in één dag.

De rentemarkten hebben vaarwel gekust tegen een verhoging met een half punt van de Fed volgende week. De discussie is nu of de Fed terugslaat tegen de groeiende verwachtingen voor 100 bps. Een blik terug naar juni leert dat zij daar vorm voor hebben.

Natuurlijk, hoe hoger de renteverwachtingen gaan - de eindrente ligt nu rond 4,30% - hoe groter de kans op een recessie. Ongeveer 50 basispunten aan renteverlagingen zijn nu in de curve voor 2023 ingeprijsd.

Terwijl een recessie in de VS door het beleid zou worden veroorzaakt, zal de dreigende recessie in Europa worden aangedreven door de energieprijzen die de consumenten onder druk zetten. De jongste ZEW conjunctuurenquête van dinsdag suggereert dat Duitsland misschien al in een recessie zit, meent HSBC.

Dat is het sombere klimaat waar Azië woensdag mee wakker wordt. De Japanse Tankan-enquête en de Indiase gegevens over de lopende rekening en de inflatie zouden voor een afleiding kunnen zorgen van het Amerikaanse renteverhaal, maar dat zal waarschijnlijk van voorbijgaande aard zijn.

Belangrijkste ontwikkelingen die de markten dinsdag meer richting zouden moeten geven:

Japanse Tankan enquête (sept)

Japan machineorders (juli)

Handel en lopende rekening van India (Q2)