De beleidsmakers kwamen tijdens de vergadering overeen ergens in het derde kwartaal een einde te maken aan het opkopen van obligaties, maar zegden verder geen stimuleringsmaatregelen toe, zelfs niet toen de inflatie bleef stijgen door de hoge energie- en voedselprijzen.
"Een groot aantal leden was van mening dat het huidige hoge inflatieniveau en de hardnekkigheid ervan onmiddellijke verdere stappen in de richting van een normalisering van het monetaire beleid noodzakelijk maakten," zo blijkt uit de verslagen van de vergadering.
"Er werd betoogd dat, voor alle praktische doeleinden, aan de drie voorwaarden voor een opwaartse aanpassing van de belangrijkste rentetarieven van de ECB reeds was voldaan of zeer dicht bij de vervulling daarvan was gekomen," voegde de ECB eraan toe.
Het debat is sinds de bijeenkomst echter waarschijnlijk al verder gevorderd, aangezien de inflatie de verwachtingen blijft overtreffen en vorige maand een recordhoogte van 7,5% bereikte, waarbij sommige analisten nu spreken over de mogelijkheid van dubbele cijfers tegen het midden van het jaar.
Maar de oorlog in Oekraïne zal de besprekingen waarschijnlijk bemoeilijken. Hoge brandstofprijzen en sancties zullen op de groei wegen, en de economie van de eurozone, die uit 19 landen bestaat, zal in het beste geval in de eerste helft van het jaar stagneren.
Conservatieve beleidsmakers, of "haviken", zullen er niettemin waarschijnlijk op aandringen dat de ECB een preciezere einddatum vaststelt voor de aankoop van obligaties, waarschijnlijk vroeg in het derde kwartaal, zodat de bank in een positie komt om de rente tegen de herfst te verhogen, mocht dat dan gerechtvaardigd zijn.
De markten rekenen er nu op dat de min 0,5% depositorente van de bank dit jaar met in totaal 60 basispunten zal worden verhoogd, ook al heeft geen enkele beleidsmaker zich voor een dergelijke agressieve verstrakking uitgesproken.
De ECB komt op 14 april weer bijeen en een gedetailleerder tijdschema voor het afbouwen van de stimuleringsmaatregelen is dan mogelijk.
