Turquoise Hill's stemming vrijdag over overnamebod Rio Tinto is moeilijk te noemen

Aandeelhouders van het Canadese Turquoise Hill zullen vrijdag stemmen over een overnamebod van 3,3 miljard dollar van Rio Tinto dat de Brits-Australische mijnbouwer meer controle wil geven over een gigantische kopermijn in Mongolië. De deal is verre van waterdicht.

Rio, dat 51% van Turquoise Hill in handen heeft, is erop gebrand minderheidsaandeelhouders uit te kopen en haar dubbelgesuikerde bod van C$43,00 per aandeel vertegenwoordigt een premie van 67% ten opzichte van de aandelenkoers van de Canadese onderneming vóór haar eerste bod in maart.

Als Rio slaagt, kan het de managementstructuur van de Oyu Tolgoi-mijn - een van 's werelds bekendste koper- en goudafzettingen - vereenvoudigen. De mijn is voor 66% eigendom van Turquoise Hill, voor 34% van de Mongoolse overheid en wordt geëxploiteerd door Rio.

Het bod is aanbevolen door Turquoise Hill, maar wordt tegengewerkt door de activistische aandeelhouders Pentwater Capital en SailingStone Capital, die een belang van respectievelijk 15% en 2% hebben. Zij stellen dat Rio een laag bod doet, gezien de hoeveelheid geld die het project zou kunnen opleveren.

Nadat Rio vorige maand de besprekingen met Pentwater en SailingStone heeft stopgezet, is het onduidelijk hoe zij zullen stemmen en als zij tegen blijven, hoeveel andere aandeelhouders zich bij hen zullen aansluiten.

Om de stemming te winnen, heeft Rio twee derde van de aandeelhouders van Turquoise Hill nodig om haar bod te steunen - een niveau dat zij naar verwachting zal bereiken gezien haar belang van 51%. Maar er is ook een eenvoudige meerderheid van minderheidsaandeelhouders nodig om voor te stemmen, wat minder zeker is.

Rio weigerde onmiddellijk commentaar. Pentwater reageerde niet op een verzoek om commentaar en SailingStone weigerde commentaar te geven.

Analisten en investeerders in Rio zeggen dat er veel goede redenen zijn voor aandeelhouders van Turquoise Hill om vóór te stemmen.

Het Canadese bedrijf wordt geconfronteerd met een aanzienlijk financieringstekort van $3,7 tot $4 miljard bij het opvoeren van de ondergrondse ontwikkeling van de mijn, die al veel vertraging heeft opgelopen en het budget heeft overschreden. Als de overnamepoging mislukt, zal het bedrijf binnenkort kapitaal moeten aantrekken.

De aandelen van Turquoise Hill werden het laatst net onder de biedingsprijs van Rio verhandeld, wat wijst op de verwachtingen van een succesvolle deal.

Als Rio niet slaagt, zullen de aandelen van Turquoise Hill waarschijnlijk instorten en kan Turquoise Hill overgaan tot een aandelenemissie waardoor de belangen van minderheidsaandeelhouders verwateren.

Toch zouden sommige beleggers bereid kunnen zijn om te wachten tot Rio op termijn terugkomt met een beter bod, gezien de hoofdrol die koper speelt in veel soorten groene energietechnologieën.

"Hoe meer er geschreven wordt over waarom koper de grondstof is waar je in moet zitten... de belegger zal zeggen waarom zou ik vandaag verkopen," zei Peter O'Connor, een analist bij makelaar Shaw & Partners in Sydney.

Het project gaat ervan uit dat het economisch levensvatbaar kan zijn met koperprijzen van $3,50 per pond of $7.716 per ton.

Goldman Sachs verhoogde deze week zijn prognose voor koper voor 2024 met 11,6% tot $12.000 per ton vanwege de daling van het mijnaanbod en de toenemende vraag vanuit China's groene energiesector.