Het vooruitzicht van vervroegde verkiezingen in Italië na de val van de regering betekent ook dat er veel politiek drama is, en de laatste inflatiecijfers van Australië kunnen de druk op de centrale bank van het land om op de zaken vooruit te lopen nog opvoeren.
Hier is uw week vooruit in de markten van Ira Iosebashvili in New York, Kevin Buckland in Tokio, en Sujata Rao, Dhara Ranasinghe en Vincent Flasseur in Londen.
1/ FED HEET
De Fed-functionarissen hebben koud water gegoten over de verwachtingen voor een renteverhoging met 100 basispunten in juli, maar de bijeenkomst van woensdag zal nog steeds drama te over hebben.
Een renteverhoging van 75 basispunten is ingeprijsd, en dat komt bovenop een verkrapping van 150 basispunten tot nu toe in deze cyclus, en dat zal consumenten en bedrijven zeker bijten.
Beleggers zullen kijken of de Fed denkt dat de inflatie piekt en hoe zij de Amerikaanse economie ziet, wanneer zij de reikwijdte van een renteverhoging in september proberen in te schatten.
De balans wordt opgemaakt door beginnende rally's in Amerikaanse aandelen en obligaties. De S&P 500 is bijna 10% gestegen ten opzichte van het dieptepunt medio juni, en de rente op 10-jarige staatsobligaties is met 60 basispunten gedaald.
2/ OORDEEL: DEEL I
Uit de resultaten van Google-moeder Alphabet, Microsoft, Coca Cola, Apple en anderen zal blijken hoe goed het bedrijfsleven van Amerika het hoofd weet te bieden aan de stijgende inflatie en een sterke dollar.
De daling met 17% van de S&P 500 dit jaar heeft de voorwaartse koers-winstverhouding van de index verlaagd tot ongeveer 17,3, tegen 21,7 aan het begin van 2022, dichter bij het historische gemiddelde van de markt van 15,5, volgens Refinitiv Datastream.
Hoewel er dit seizoen enkele opmerkelijke resultaten zijn behaald, is het nog vroeg en velen vrezen dat de winstramingen niet zullen standhouden tegen de achtergrond van de hoogste inflatie in vier decennia en de verstrengde financiële voorwaarden.
Wat het beeld ook vertroebelt is de ontluikende dollar, die de Amerikaanse export minder concurrerend maakt en bedrijven schaadt die veel van hun geld in het buitenland verdienen. Alphabet, Microsoft en Coca Cola brengen op 26 juli verslag uit, Apple en Amazon op 28 juli.
3/ EARNINGS: DEEL II
Een zesde van de Europese aandelenindex STOXX 600 rapporteert de resultaten van het tweede kwartaal op 25-29 juli, en Refinitiv I/B/E/S voorspelt dat de winst op jaarbasis met 22% zal zijn gestegen.
Achter dit cijfer gaan verschillen schuil; de winstgroei van energiebedrijven die zich koesteren in de gloed van olie van $100 per vat wordt geraamd op 185%, terwijl vastgoedbedrijven een daling van 70% zullen laten zien, voorspelt Refinitiv.
Verklaringen van detailhandelaren, zware industrie en horecabedrijven kunnen laten zien hoeveel pijn de energietekorten en de hoge inflatie doen. Onder meer Airbus, Volkswagen en Mercedes zullen een licht werpen op de toestand van de Europese exporteurs.
De bankresultaten, die naar verwachting met ongeveer 16% zullen zijn gedaald, omvatten cijfers van UBS, Credit Suisse, Deutsche, Barclays en BNP Paribas.
Het Q2-seizoen zal uitwijzen of de Europese aandelen correct gewaardeerd zijn rond 11,5 maal de verwachte winst, tegenover hun gemiddelde van 14% op lange termijn, of nog verder moeten worden afgewaardeerd.
4/ MAMMA MIA
Een politieke crisis kon niet op een slechter moment komen voor Italië. De ECB heeft zojuist voor het eerst sinds 2011 de rente opgekrikt, de inflatie loopt op en het land is hard getroffen door zijn blootstelling aan Russisch gas.
De val van de regering van Mario Draghi maakt een einde aan maanden van stabiliteit en brengt de markten, die hadden gejuicht toen de ex-ECB-chef in 2021 premier werd, in beroering. Zij maken zich nu zorgen over het vooruitzicht van nieuwe verkiezingen en over het vermogen van Rome om beleid te voeren.
Het laat de ECB, met haar nieuwe instrument om de stress op de obligatiemarkten in te dammen, ook in de lastige positie om te bepalen welk deel van de toenemende spread op staatsobligaties "ongerechtvaardigd" is - of helemaal af te zien van de aankoop van Italiaanse obligaties.
5/ GELOOFWAARDIGHEIDSPROBLEEM
De baas van de Reserve Bank of Australia (RBA), Philip Lowe, belooft een gestage campagne van beleidsverstrakking om de rente ten minste te verdubbelen ten opzichte van de huidige niveaus om "een geloofwaardige weg uit te stippelen" terug naar de inflatiedoelstelling van de RBA van 2-3%.
De driemaandelijkse inflatiecijfers die woensdag worden verwacht, zouden een verdere versnelling van de prijsstijging kunnen laten zien, die met 5,1% al op het hoogste niveau in twee decennia staat.
De beloften om de rente te verhogen zijn ironisch voor Lowe, die zich maanden geleden nog tegen de markten keerde door te zeggen dat hij de rente in heel 2022 niet zag stijgen, maar die de rente sinds mei al drie keer heeft verhoogd.
Kritiek op het inflatiebeleid van de RBA heeft geleid tot een onafhankelijk onderzoek naar haar activiteiten.
