Kredietverstrekker Credit Suisse zal waarschijnlijk een vergadering van de Zwitserse Nationale Bank domineren en de Bank of England zou haar inflatiestrijd kunnen opschorten.

Rae Wee in Singapore, Lewis Krauskopf in New York en Dhara Ranasinghe, Amanda Cooper en Karin Strohecker in Londen werpen een blik op de komende week op de markten.

1/ROCK AND A HARD PLACE

Na haar laserfocus op het beteugelen van de inflatie moet de Fed tijdens haar tweedaagse vergadering die woensdag eindigt, jongleren met een bankencrisis.

Een week geleden maakten beleggers zich op voor een terugkeer naar een forse renteverhoging met 50 basispunten, nadat voorzitter Jerome Powell had gezegd dat de Fed de rente misschien tot meer dan verwacht zou moeten verhogen als uit gegevens zou blijken dat de economie nog steeds sterk groeit.

De stemming sloeg om nadat het faillissement van de Amerikaanse kredietverstrekker Silicon Valley Bank (SVB) de bezorgdheid over besmetting aanwakkerde. Handelaren rekenen nu op een kleine verhoging met 25 basispunten of helemaal geen verhoging.

De verwachte inflatiecijfers van februari boden enige verlichting, hoewel de jaarlijkse stijging van 6% nog altijd boven de doelstelling van 2% lag.

Fed's pad naar een eindrente https://www.reuters.com/graphics/GLOBAL-MARKETS/byvrlmlbeve/chart.png

2/ HOGE BERGEN, DIEPE DALEN

Het stof van de ondergang van de SVB was nog niet neergedaald toen een daling van de aandelen en obligaties van het door de crisis getroffen Credit Suisse de vrees voor een wereldwijde bankencrisis aanwakkerde en de markten deed schudden. De Zwitserse Nationale Bank stapte - net als de Fed - snel in om de beleggers gerust te stellen, maar de nerveuze markten zijn op hun hoede voor wat hen te wachten staat.

De noodoplossing van de SNB heeft voorlopig gewerkt, maar er wordt gezocht naar een duurzame oplossing. Sommigen voorspellen dat Credit Suisse zou kunnen fuseren met branchegenoot UBS om de reputatie van Zwitserland als financiële veilige haven weer op te bouwen. De beleidsreactie van Zwitserland zal wereldwijd in de gaten worden gehouden door anderen die herhaling willen voorkomen.

Credit Suisse zal ook centraal staan wanneer de SNB donderdag vergadert. Verwacht wordt dat de bank de rente met 25 of zelfs 50 basispunten zal verhogen om de inflatie aan te pakken.

Credit Suisse gaat off piste https://www.reuters.com/graphics/CREDITSUISSEGP-STOCKS/gkplwbwdwvb/chart.png

3/ZIJN WE ER AL?

De Bank of England staat mogelijk op het punt haar 17 maanden durende campagne van renteverhogingen ter bestrijding van de inflatie af te ronden. Handelaren achten de kans 60% dat de bank de rente met een kwart punt verhoogt naar 4,50% en 40% dat ze op 23 maart nog even wachten.

De inflatie blijft in de dubbele cijfers, maar er zijn tekenen dat sommige prijsdruk afneemt. Nu het warmer wordt, zijn de aardgasprijzen, die de afgelopen drie maanden met 70% zijn gedaald, minder zorgwekkend. De druk op de arbeidsmarkt - inclusief de looninflatie - begint af te nemen.

De economie is kwetsbaar, de leenkosten zijn hoog en werknemers hebben te maken met een sterke daling van de reële lonen. De geldmarkten laten zien dat handelaren hoe dan ook niet verwachten dat de BoE veel meer vuurkracht zal inzetten. De vraag is - heeft de BoE genoeg gedaan om de inflatiegeest terug in de fles te stoppen?

Inflatie neemt weer een hap uit de lonen in Groot-Brittannië https://www.reuters.com/graphics/GLOBAL-MARKETS/THEMES/gkplwbwkmvb/chart.png

4/OVER NAAR JOU, KAZUO

De bankenrally heeft de rente op Japanse staatsobligaties omlaag getrokken en de verwachtingen gespitst op de vraag wanneer de Bank of Japan de kluisters rond de langetermijnrente verder kan losmaken - wat de dovistische beleidsmakers de ruimte geeft om hun ultraliberale beleidskoers te verdedigen.

Consumentenprijsgegevens op donderdag kunnen dat beeld veranderen. De kerninflatie is vier decennia hoog - tweemaal de doelstelling van 2% van de centrale bank. De loonvooruitzichten zijn ook verbeterd - iets waar beleidsmakers al lang op wijzen als het ontbrekende stukje in de inflatiepuzzel.

In de komende dagen zullen de grootste Japanse bedrijven hun grootste loonsverhogingen in een kwart eeuw overeenkomen tijdens de jaarlijkse loononderhandelingen, die bekend staan als "shunto". Of kleinere bedrijven, die zeven van de tien werknemers in dienst hebben, het zich kunnen veroorloven hun voorbeeld te volgen, valt nog te bezien.

Reële lonen Japan dalen het snelst sinds 2014 https://www.reuters.com/graphics/JAPAN-ECONOMY/WAGES/gdpzqmaamvw/chart.png

5/ALLES OVERAL

Voor wie handelt, belegt in - en rapporteert over - financiële markten, voelden de afgelopen dagen als 'Everything Everywhere All at Once' - de titel van de film die de Oscars domineerde.

In enkele dagen tijd stortte de SVB in, wat onrust veroorzaakte bij regionale banken, daalde de rente op staatsobligaties in een massale rush naar veiligheid en kelderden de aandelen van Credit Suisse, een systematisch belangrijke Europese bank.

Meer van hetzelfde kan in het verschiet liggen voor de markten die geschokt zijn door enkele van de grootste ruzies sinds de financiële crisis van 2008, met beleggers die alert zijn op wat er kan gebeuren als de rente fors wordt verhoogd.

De reactie is ook belangrijk. Een reddingsboei van 30 miljard dollar voor First Republic Bank heeft de vrees weggenomen, en centrale banken (de Fed en de SNB) hebben geholpen de gemoederen te bedaren. Er kan meer worden ingegrepen als de turbulentie weer om zich heen grijpt.

De angstmeter voor de markt springt op https://www.reuters.com/graphics/GLOBAL-MARKETS/THEMES/myvmoboanvr/chart.png