Beleggers hoopten dat er nu minder kans was dat uiterst links of uiterst rechts de vrije hand zou krijgen om een beleid van grote uitgaven uit te voeren dat de begrotingspositie van Frankrijk zou kunnen schaden, aldus analisten.
De uiterst rechtse National Rally (RN) partij van Marine Le Pen behaalde historische overwinningen in de eerste ronde van de Franse parlementsverkiezingen, maar de uiteindelijke uitslag zal afhangen van de dagenlange opbouw van allianties voor de tweede ronde van de verkiezingen van volgende week.
Politieke partijen haastten zich om een
verenigd front
op maandag om RN's weg naar de regering te blokkeren.
Er heerste een gevoel van opluchting op de financiële markten, maar "we zijn het bos nog niet uit," zei Alex Everett, investeringsmanager bij abrdn.
"De National Rally (RN) overtrof de verwachtingen en kan nog stemmen uit de tweede ronde halen voor een relatieve of zelfs absolute meerderheid," voegde hij eraan toe.
Het rendement van de Duitse Bund met een looptijd van 10 jaar steeg met 12 basispunten (bps) naar 2,61%, het hoogste rendement in twee weken, toen de vlucht naar veiligheid in de aanloop naar de stemming omsloeg.
Obligatierendementen bewegen omgekeerd evenredig met prijzen.
Daardoor werd het verschil tussen de Franse en Duitse rente op 10-jaars staatsobligaties - een graadmeter voor de risicopremie die beleggers vragen voor Franse obligaties - 6 basispunten kleiner, tot 74 basispunten.
Het verschil bereikte vrijdag 85,2 basispunten, het hoogste niveau sinds juli 2012, en was minder dan 50 basispunten voordat president Emmanuel Macron vervroegde verkiezingen uitschreef.
Het rendement op 10-jarige Franse staatsobligaties bereikte een nieuw hoogste punt in 8 maanden op 3,355%, en was de laatste keer 6 basispunten hoger.
"Gezien de verdeeldheid in het Franse parlement vinden wij het onwaarschijnlijk dat de nieuwe regering steun kan vinden voor grotere uitgavenverhogingen," aldus Rune Thyge Johansen, econoom eurozone bij Danske Bank.
De risicopremie voor schulden van andere landen in de eurozone daalde ook, omdat beleggers Frankrijk minder snel als een gevaar voor de stabiliteit van het blok zagen.
De spread tussen de Duitse en Italiaanse 10-jaarsrente daalde met 8 basispunten tot 150 basispunten en de Griekse, Spaanse, Portugese en Belgische spreads verkrapten ook.
Maar de Franse
overheidsfinanciën zullen waarschijnlijk meer onder druk komen te staan, ongeacht de uitslag van de parlementsverkiezingen.
De Europese Commissie heeft twee weken geleden gezegd dat Frankrijk, Italië en vijf andere landen moeten worden gestraft omdat ze begrotingstekorten hebben die de EU-limieten overschrijden.
Ratingbureau S&P Global, dat Frankrijk onlangs een lagere rating gaf, zei begin juni dat het beleid van de ultrarechtse National Rally gevolgen zou kunnen hebben voor de rating van het land.
Analisten van Citi zeiden vorige week dat het Franse renteverschil zou verkleinen tot 70-75 basispunten als RN de regering leidt en slechts een deel van haar begrotingsplannen uitvoert, en zou toenemen tot 100-105 basispunten als RN het grootste deel van haar begrotingsdoelen uitvoert.
Een dergelijke achtergrond zou ook van invloed zijn op de risicopremie voor de schuld in Italië, het meest kwetsbare land van het blok. De kloof zou kunnen oplopen tot 140 basispunten of 155 basispunten in dezelfde twee scenario's met RN in de regering.
Beleggers keken ook naar de Duitse inflatiecijfers, die in juni opnieuw een neerwaartse trend lieten zien, wat de deur openzet voor een nieuwe renteverlaging door de Europese Centrale Bank in september.
De ECB verlaagde de rente in juni met 25 basispunten, en de markten verwachten momenteel dat de ECB de rente dit jaar nog minstens één keer zal verlagen, en zien ongeveer 50% kans op een derde renteverlaging. (Verslag door Stefano Rebaudo, Redactie door Anil D'Silva en Andrew Heavens)
