Het totale rendement over het hele jaar, waarin obligatie-uitkeringen en prijsschommelingen zijn opgenomen, kwam donderdag uit op 0,324%, volgens de ICE BofA US Treasury Index op vrijdag. De rendementen waren sinds begin februari negatief.
Uit gegevens van donderdag bleek dat de Amerikaanse consumentenprijzen in juni voor het eerst in vier jaar zijn gedaald, waardoor het waarschijnlijker wordt dat de Amerikaanse centrale bank de rente in september zal verlagen. Dat leidde tot een scherpe daling van de rente op schatkistpapier, waarbij de benchmarkrente op 10 jaar donderdag sloot op 4,19%, het laagste niveau sinds maart.
"Op korte termijn zouden de rendementen voor Treasuries positief moeten zijn, omdat de cijfers vertragen ... natuurlijk zouden Treasuries het goed moeten doen in deze omgeving," zei Zhiwei Ren, portefeuillebeheerder bij Penn Mutual Asset Management.
De rente op schatkistpapier, die omgekeerd evenredig is met de prijsontwikkeling, is dit jaar nog steeds hoger, met een benchmarkrente van 10 jaar die nog steeds ongeveer 35 basispunten boven het niveau van eind vorig jaar ligt. Obligatieverliezen volgden op hoge inflatiecijfers in het eerste kwartaal, die aangaven dat de prijsdruk waarschijnlijk niet zo snel zou afnemen als de markt en de Federal Reserve hadden voorspeld.
Maar in de afgelopen weken duidden gegevens op een vertragende economische activiteit, wat de marktverwachtingen aanwakkerde dat de centrale bank een minder restrictief monetair beleid zal gaan voeren.
De inflatiecijfers van donderdag waren "cruciaal" volgens Lindsay Rosner, hoofd van multi-sector beleggen bij Goldman Sachs Asset Management, omdat ze de Fed helpen vertrouwen te krijgen dat de inflatie de goede kant op gaat. John Kerschner, hoofd van Amerikaanse gesecuritiseerde producten bij Janus Henderson Investors, zei dat de gegevens de Fed "het duidelijke signaal geven om later dit jaar te beginnen met het verlagen van de rente".
Sommigen in de markt sloegen echter een voorzichtiger toon aan.
Vanguard zei dat het nog steeds voorspelt dat de rente dit jaar niet zal worden verlaagd. "De Fed is op zoek naar een reden om te verlagen, maar ze kan ook niet negeren dat te snel verlagen - vooral nu de arbeidsmarkt en de loongroei nog steeds sterk zijn - de inflatie weer kan aanwakkeren," zei Josh Hirt, een senior econoom.
Anderen zijn sceptisch over de vooruitzichten voor Treasuries voor de rest van het jaar vanwege de onzekerheid rond de Amerikaanse presidentsverkiezingen.
Een grotere kans op een Republikeinse overwinning zou als inflatoir kunnen worden gezien, aldus Ren bij Penn Mutual. "Dat zou de prijzen later in het jaar omlaag kunnen drijven, op de korte termijn is de markt bullish, maar op de middellange termijn zou het weer bearish kunnen worden, dus we nemen op dit moment geen grote gok", zei hij.
Analisten van Barclays zeiden in een notitie op donderdag dat de hogere kansen op een overwinning van Trump "gepaard zouden moeten gaan met een niet-triviaal risico dat er vanaf volgend jaar een inflatoir beleid wordt gevoerd, wat pleit voor minder versoepeling". Zij adviseerden om short te gaan in vijfjaars Treasuries.
Het totale jaarrendement voor Treasuries werd eind vorig jaar positief toen obligaties stegen door de verwachting van renteverlagingen als gevolg van een sterke afname van de inflatie.
Het totale rendement ging van min 13% in 2022 - de slechtste jaarprestatie tot nu toe voor Treasuries - naar bijna plus 4% in 2023, volgens de ICE BofA US Treasury Index. (Verslaggeving door Davide Barbuscia Bewerking door Christina Fincher; Barbara Lewis en David Evans)
