De Securities and Exchange Commission (SEC) keurde vorige maand spot bitcoin ETF's goed, in een keerpunt voor de crypto-industrie. Tien producten worden sinds 11 januari verhandeld.
Opties zijn beursgenoteerde derivaten die de houder het recht geven om een actief, zoals een aandeel of een op de beurs verhandeld product, te kopen of te verkopen tegen een vooraf vastgestelde prijs op een vastgestelde datum. Ze bieden handelaren een goedkope manier om hun koopkracht te vergroten, terwijl institutionele beleggers ze vaak gebruiken om risico's af te dekken.
Opties op de bitcoin ETF's zijn vertraagd omdat er geen vast regelgevend proces is om ze goed te keuren, zeiden de mensen.
De SEC houdt toezicht op de technische regelwijzigingen die beurzen moeten doorvoeren om opties te kunnen noteren, en keurt deze meestal goed enkele dagen nadat een ETF begint te handelen. Maar omdat toezichthouders bitcoin als een grondstof beschouwen, kunnen spot bitcoin ETF opties ook goedkeuring vereisen van de Commodity Futures Trading Commission (CFTC), die toezicht houdt op grondstofderivaten, zeiden de mensen.
Producten gerelateerd aan de spot bitcoin ETF's kunnen vragen oproepen over jurisdictie en toezicht, die de CFTC nog aan het uitzoeken is, zei een persoon die bekend is met de zaak en die niet geïdentificeerd wil worden omdat hij het over regelgevende zaken heeft.
"Deze dubbele betrokkenheid bij de regelgeving voegt een laag complexiteit toe en kan leiden tot wat sommigen regelgevingshoofdpijn noemen," zei Martin Leinweber, productstrateeg voor digitale activa bij MarketVector Indexes, die de benchmark voor de spot bitcoin ETF van VanEck levert. Hij verwacht dat het tussen de twee en tien maanden kan duren voordat de goedkeuringen komen.
Zonder de opties krijgen grote beleggers, die volgens analisten wel $100 miljard in de ETF's zouden kunnen steken, te maken met risicobeheerproblemen. Dat kan ertoe leiden dat sommigen "helemaal wegblijven," zei Yesha Yadav, professor in de rechten aan de Vanderbilt University.
De vertraging is ook een obstakel voor het doel van de crypto-industrie om meer innovatieve cryptoproducten op de markt te brengen.
"De markten willen er echt naartoe, maar de toezichthouders zijn de poortwachters," zei John Roglieri, hoofd kapitaalmarkten bij FalconX, een market-maker voor de ETF's.
Hoewel het niet ongekend is dat opties dubbele goedkeuring vereisen, is het wel zeldzaam. In het geval van de eerste ETF die gekoppeld was aan een fysieke grondstof, de SPDR Gold Shares ETF, duurde het meer dan drie jaar voordat de CFTC de opties goedkeurde. Regelgevers hebben nooit hun goedkeuring gegeven aan een aanvraag uit 2010 om opties op platina en palladium ETF's te lanceren.
De SEC heeft niet gereageerd op een verzoek om commentaar. De CFTC weigerde commentaar te geven.
Nasdaq, CBOE en NYSE Arca, die de ETF's noteren, hebben in januari SEC goedkeuring gevraagd om de opties te lanceren, volgens berichten op hun websites. CBOE zei dat het verwacht "later in 2024" opties te kunnen noteren.
De Options Clearing Corporation (OCC), die opties voor beurzen cleart, moet goedkeuring van de CFTC vragen om op grondstoffen gebaseerde producten te kunnen clearen en afwikkelen. De OCC heeft gezegd dat het samenwerkt met zijn regelgevers aan de vereiste goedkeuringen, maar weigerde commentaar te geven op een mogelijk tijdsbestek.
Volgens een tweede persoon die bekend is met de zaak, zullen enkele leidinggevenden van de beurzen binnenkort een ontmoeting hebben met functionarissen van de CFTC om de kwestie te bespreken.
Gezien het feit dat het 10 jaar duurde voordat de SEC bitcoin ETF's goedkeurde, zou een vertraging in de opties niet verrassend zijn, zei Adam Sze, hoofd van digital assets product bij Global X, die dinsdag haar eigen aanvraag voor een spot bitcoin ETF introk.
"Een paar maanden meer voor beursgenoteerde opties is waarschijnlijk niet zo lang in het grote geheel der dingen." (Verslaggeving door Suzanne McGee en Hannah Lang in Washington; Aanvullende rapportage door Laura Matthews en Chris Prentice in New York; Bewerking door Michelle Price en Anna Driver)
