Permanente verschuivingen in inflatie zouden volatieler beleid kunnen betekenen - Fed's Barkin

Veranderingen in wereldwijde toeleveringsketens, demografische verschuivingen en verbroken handelsrelaties kunnen de inflatie in de toekomst volatieler maken en de Federal Reserve en andere centrale banken dwingen daarop in te spelen, aldus Thomas Barkin, voorzitter van de Federal Reserve in Richmond, op maandag.

Het is nog niet duidelijk, zei Barkin op een technologieconferentie van de Atlanta Fed, of sommige van de veranderingen in de wereldeconomie die tijdens de pandemie van het coronavirus begonnen, zoals bedrijven die overschakelen op duurdere maar veerkrachtigere bevoorradingsbronnen, blijvend zullen blijken.

Maar als dat zo is, "is de kans groter dat we periodes tegemoet gaan met reële krachten die op korte termijn inflatoire druk uitoefenen", aldus Barkin. "Deze druk zou het 'doorzien' van kortetermijnschokken moeilijker kunnen maken. Zij zouden geleidelijke renteverhogingen minder effectief kunnen maken. Ze kunnen interventies in het kader van de marktwerking wat moeilijker maken.

Voor centrale banken "zouden onze inspanningen om de inflatieverwachtingen te stabiliseren perioden kunnen vergen waarin wij het monetaire beleid sterker verkrappen dan in het recente verleden gebruikelijk was", aldus Barkin.

Het vooruitzicht dat centrale banken gedwongen worden tot een voortdurend agressiever beleid zou een ommekeer betekenen voor de wereldmarkten. De beleidsdoelstelling van de Fed, bijvoorbeeld, werd het grootste deel van de afgelopen 15 jaar dicht bij nul gehouden, en in de laatste verkrappingscyclus van de Fed kwam de rente nooit boven de 2,5%.

Nu ligt de rente boven de 3% en kan begin volgend jaar oplopen tot meer dan 4,5%.

Als de krachten die de inflatie in de afgelopen jaren hielpen verankeren, zijn afgenomen door de pandemie, dan kunnen hoge rentevoeten en snellere verkrappingscycli van de centrale banken de norm worden.

"Ik wil niet zeggen dat de heersende wind op lange termijn is gaan liggen als we nog niet precies weten hoe de pandemie zal verlopen... Reken desinflatoire krachten nooit uit", aldus Barkin.

Maar in het andere geval kan de Fed voor een uitdaging komen te staan, niet alleen bij het bepalen van het beleid, maar ook bij het uitleggen ervan.

"In de afgelopen 10 jaar waren onze doelstellingen voor inflatie en werkgelegenheid niet in strijd met elkaar bij het maken van beleid. De beslissingen van de Fed waren dus relatief gemakkelijk uit te leggen," aldus Barkin. Als dat verandert "zullen we glashelder moeten zijn dat een groeiende economie en maximale werkgelegenheid stabiele prijzen vereisen en dat we inflatoire vlagen zullen blijven aanpakken."