Ondanks de sterk stijgende inflatie is de ECB pas in juli begonnen met het verhogen van de rentetarieven in vergelijking met haar collega's, toen zij haar eerste verhoging in meer dan tien jaar doorvoerde. De achterstand heeft steeds meer druk uitgeoefend op de euro, die nu onder pariteit ten opzichte van de Amerikaanse dollar wordt verhandeld.
De ECB verraste velen in juli met een groter dan verwachte verhoging met 50 basispunten, de grootste stap in meer dan twee decennia, waardoor de herfinancieringsrente op 0,50% werd gebracht.
Maar dat was duidelijk nog maar het begin, nu de inflatie in de eurozone meer dan vier keer zo hoog is als het streefcijfer van 2% van de Bank, en vorige maand een recordniveau van 9,1% bereikte.
Maar nu staat de ECB voor het vooruitzicht van een agressieve renteverhoging, juist nu de economie vrijwel zeker in een recessie terechtkomt, met een gemiddelde waarschijnlijkheid van 60% binnen een jaar, tegen 45% in een opiniepeiling van juli.
Iets minder dan de helft, 30 van de 61 economen in de peiling van 29 augustus tot 2 september, verwachtte een verhoging van 75 basispunten op donderdag, terwijl 27 zeiden dat de Bank 50 basispunten zou leveren. Slechts vier verwachtten een bescheiden verhoging met een kwart punt.
Onder de market makers in de eurozone was er een meerderheid voor een verhoging met 75 basispunten, namelijk 18 van de 26. De financiële markten prijzen de jumbo move nu inderdaad in en de afgelopen dagen heeft een hele reeks economen hun mening bijgesteld tot 75.
De Federal Reserve van de Verenigde Staten heeft al een verhoging met 75 basispunten doorgevoerd en de Bank of Canada heeft haar belangrijkste rentetarief in juli met 100 basispunten opgekrikt en zal daar volgende week waarschijnlijk nog eens 75 aan toevoegen.
Op de centrale-bankconferentie in Jackson Hole, Wyoming, en daarna, hebben de beleidsmakers van de ECB opgeroepen tot vastberaden en snelle actie om de inflatie te bestrijden, waarbij zij duidelijk maakten dat de keuze bij de beleidsvergadering van volgende week tussen 50 en 75 basispunten zou liggen.
"Dit blijft een zeer close call - het debat is zeer complex, maar de mix van recente communicatie in combinatie met de opwaartse verrassing in augustus van de algemene, en vooral de kerninflatie, betekent dat een grotere beweging dan in juli nu marginaal waarschijnlijker is geworden," merkte Ruben Segura-Cayuela, Europa-econoom bij BofA, op.
Meer dan de helft van de respondenten, 31 van de 53, zag een verhoging met 50 basispunten op de bijeenkomst in oktober, waardoor de refi-rente op 1,50% zou komen, terwijl drie een verdere verhoging met 75 basispunten verwachtten. Zeventien zeiden 25 basispunten, terwijl de rest dan geen verhoging voorspelde.
Een meerderheid van de economen, 32 van de 53, verwachtte een verhoging met 25 basispunten in december, 13 verwachtten er dan 50 en één zei 75.
De mediaan in de peiling zei dat de herfinancieringsrente het jaar zou eindigen op 2,00%, vergeleken met 1,25% in de peiling van juli. Gevraagd naar de risico's voor hun prognoses, zei een overweldigende 35 van de 37 hoger dan zij momenteel verwachten.
VOORUITZICHTEN WORDEN SOMBERDER
Recente gegevens hebben een somber vooruitzicht voor de economie geschilderd, aangezien de consumenten die de klappen voelen van een dieper wordende crisis in de kosten van het levensonderhoud hun bestedingen hebben teruggeschroefd en verwacht werd dat de economie dit kwartaal een flatline zou vertonen.
Volgend kwartaal zal zij met 0,3% krimpen en vervolgens met 0,2% begin 2023, waarmee zij aan de technische definitie van recessie voldoet. In juli waren die prognoses nog een groei van 0,2% in beide kwartalen. Op jaarbasis zal de groei dit jaar 2,9% bedragen, alvorens in 2023 te vertragen tot een schamele 0,4%.
De waarschijnlijkheid van een recessie binnen een jaar steeg scherp tot een mediaan van 60%, en liep op tot 70% in de komende twee jaar, hetgeen gezien de gebruikelijke terughoudendheid om een inzinking ruim van tevoren te voorspellen, sterk doet vermoeden dat er al een recessie aan de gang is.
Volgens de mediane prognose zou de inflatie dit kwartaal en volgend jaar een piek bereiken van 9,0% en daarna geleidelijk afnemen, maar over de gehele prognosehorizon tot volgend jaar werd het doel van de ECB niet bereikt. In de opiniepeiling van juli waren de prognoses voor het derde en vierde kwartaal 8,5% en 7,8%.
Maar het zou later dit jaar kunnen pieken op 12,0%, zo suggereerde het mediane antwoord op een extra vraag, hoewel de prognoses uiteenliepen tot 17%.
(Voor andere verhalen uit de wereldwijde economische opiniepeiling van Reuters:
