(ABM FN) De rente op Duitse staatsobligaties sprong maandag aan het eind van de handelsdag omhoog op het door Berlijn geopperde idee om een gemeenschappelijke Europese schuld uit te geven om de energiecrisis het hoofd te bieden.

Na de aankondiging van de Duitse bondskanselier Olaf Scholz steeg de rente van de tienjarige Bund met meer dan 10 basispunten naar de hoogste stand in 10 jaar tot boven 2,30 procent.

De rentes van landen in de eurozone die het moeilijk hebben, met name Italië, daalden na de aankondiging juist.

In een interview met ABM Financial News merkte Philippe Ledent van ING op dat er verschillende manieren zijn om deze rentebewegingen te interpreteren.

"Ten eerste is de volatiliteit op de markten momenteel hoog en kan het kleinste nieuws al grote bewegingen veroorzaken, in elk van beide richtingen", legt de econoom uit.

Daarnaast wijst Ledent erop dat een gemeenschappelijke Europese schuldemissie 'de facto' het risico op wanbetaling door de slechtst presterende landen iets kleiner maakt, en die van de best presterende landen juist iets riskanter maakt in de ogen van beleggers.

"Duitsland zou dus deels verantwoordelijk worden voor de mogelijke fouten van landen die als zwakker worden beschouwd."

Volgens Ledent kwam deze aankondiging op een moment dat de Europese partners van Duitsland kritiek uitten op de plannen van Berlijn om met een omvangrijk steunpakket ter waarde van 200 miljard euro huishoudens en bedrijven te helpen in de huidige energiecrisis. De grootste kritiek is dat Duitsland hierin alleen opereert.

"In die zin kan het een handreiking zijn van Duitsland, dat nu minder tegen het idee van een gemeenschappelijke Europese schuld is", aldus de econoom.

De bewegingen die in de afgelopen uren te zien waren, kunnen ook wijzen op vrees in de markt dat er massaal schulden worden aangegaan, en dit op het moment dat de ECB niet langer schulden opkoopt op de secundaire markt, maar zijn monetaire beleid verkrapt.

"Het wegnemen van het verbod op een gezamenlijke schulduitgifte, zou de deur open kunnen zetten voor meer emissies in de toekomst. Een expansief beleid op dit vlak kan dus het absorptievermogen van de markt onder druk zetten."

Econoom Bernard Keppenne van CBC Banque merkten nog op dat het vooruitzicht van een gemeenschappelijke schulduitgifte weliswaar positief is voor obligaties uit de Europese periferie, maar dat het ook het risico met zich meebrengt dat regeringen nieuwe steunpakketten lanceren en zo de inflatie verder aanwakkeren.

© ABM Financial News; info@abmfn.nl; Redactie: +31(0)20 26 28 999; Disclaimer