De augustusrapporten van het U.S. Department of Agricultures, die het meest opvallend zijn met opbrengstprognoses op basis van enquêtes voor Amerikaanse maïs en sojabonen, zijn historisch gezien niet erg positief voor de futuresmarkt.
In de afgelopen tien jaar bewogen CBOT december maïsfutures gemiddeld 2,7% op deze rapportdag en november sojabonen gemiddeld 2,3%. Tot nu toe in augustus zijn de dagelijkse bewegingen in decembermaïs gemiddeld 0,9% geweest, waarbij de handel voornamelijk in de $4,90-per-bushel range lag.
De discussies over het opbrengstpotentieel van Amerikaanse maïs en sojabonen houden al de hele zomer aan na een van de droogste junis ooit. Dat maakte plaats voor gunstiger weer begin juli, en hoewel de tweede helft van juli wat wisselvalliger was, was het weer tot nu toe in augustus grotendeels gunstig.
GOODSCHATTINGEN
Analisten schatten de Amerikaanse maïsopbrengst gemiddeld op 175,5 bushels per acre en de sojabonen op 51,3 bpa, beide onder de respectievelijke USDA-schattingen van juli van 177,5 en 52,0, die nieuwe records zouden betekenen.
Afgelopen maand 177,5 bpa was een verlaging ten opzichte van USDA's oorspronkelijke maïstrendopbrengst van 181,5 vanwege de droge maand juni, en het was de eerste juni-juli verlaging van de maïsopbrengst sinds de nieuwe methodologie 10 jaar geleden werd geïntroduceerd.
Slechts twee van de 20 analisten gepolst door Reuters zien de maïsopbrengst op of boven 177,5 bpa en twee andere analisten voorspellen een ongewijzigde sojaopbrengst van 52 bpa, hoewel geen van hen boven de 52 gaat.
Met 5,6 bpa is het bereik van de geraamde maïsopbrengst het hoogste in drie jaar voor dit rapport, maar lager dan het recente vijfjaarlijkse gemiddelde van 6 bpa. Het bereik van de sojaopbrengst van 1,5 bpa is een laagste waarde in zes jaar, ver onder het gemiddelde van 2,9 bpa, waardoor het risico op een verrassing toeneemt.
Verrassingen zijn niet ongewoon, aangezien de maïsopbrengst in augustus in zes van de afgelopen negen jaar buiten de bandbreedte van de handelsramingen viel, en sojabonen hetzelfde deden in vijf van de afgelopen acht jaar. De sojaopbrengst verraste in al die vijf gevallen hoog, hoewel twee van de zes verrassingen aan de lage kant waren voor maïs.
Analisten komen na een relatieve overwinning in 2022, de eerste keer sinds 2013 dat de maïs- en sojaopbrengsten in augustus allebei binnen de verwachtingen vielen. De handel was afgelopen augustus goed voor de maïsopbrengst en kwam binnen 0,3% van het cijfer van USDA, de beste prestatie van de analisten sinds 2001.
TEGENWIND
Als het aankomt op de prijsactie van de dagrapporten, gaan de augustusopbrengsten vaak de strijd aan met het Amerikaanse weer, dat er voor de komende week of zo overwegend gunstig uitziet. Dat zou mogelijk bullish opbrengstcijfers op vrijdag teniet kunnen doen.
Om de huidige prijsniveaus te handhaven, moeten maïsfutures meer overwinnen dan sojabonen vanwege de aanbodverwachtingen. Bijna alle analisten zien de Amerikaanse eindvoorraden van maïs in 2023-24 op of boven 2 miljard bushels, wat een jaarlijkse voorraadtoename van 50% of meer zou kunnen betekenen.
Sojabonen zijn een ander verhaal, omdat de handel de voorraden voor 2023-24 op 6,4% schat, wat een sterke opbrengst vereist om de voorraden naar volgend jaar te laten stijgen. Het areaaloverzicht van volgende maand zou ook cruciaal kunnen zijn, aangezien de laatste enquête veel minder sojaplantages liet zien dan verwacht.
Een andere tegenwind voor bulls op vrijdag is de tendens dat de opbrengst in augustus boven de gemiddelde handelsraming uitkomt. Dat gebeurde in zeven van de laatste acht jaar voor sojabonen en in zes van de laatste acht jaar voor maïs, hoewel de maïsopbrengst in twee jaar onder het handelsgemiddelde is uitgekomen.
Het is misschien belangrijk om op te merken dat de afgelopen acht julimaand bijna of boven normale neerslag viel in de Corn Belt als geheel, ondanks enkele regionale variaties, en 2023 maakt er negen van. Juli 2012, 2013 en 2014 waren echter opvallend droger.
Donderdagmiddag plaatste ik een Twitter-enquête waarin ik vroeg welke opbrengstverrassing vrijdag het meest waarschijnlijk was: maïs hoog, maïs laag, sojabonen hoog of sojabonen laag. Na ongeveer twee uur en 555 stemmen was maïsoogst verrassend hoog de duidelijke leider met 40% van de stemmen. Maïs laag was de volgende met 28% gevolgd door sojabonen hoog met 22% en sojabonen laag met 10%. Karen Braun is marktanalist voor Reuters. De hierboven geuite meningen zijn de hare.
