De Amerikaanse Federal Reserve gaf woensdag aan dat ze de rente meer zou verlagen dan eerder was aangekondigd, waardoor de wereldwijde aandelen- en obligatiekoersen de hoogte in gingen toen de markten zes renteverlagingen van een kwart punt inrekenden voor 2024, het dubbele van het aantal dat door Fed-functionarissen was voorspeld.
De uitbundigheid haastte zich over de Atlantische Oceaan, zelfs toen de Bank of England en de Europese Centrale Bank, die de leenkosten stabiel hielden, op donderdag beloofden om de monetaire voorwaarden zo lang als nodig restrictief te houden.
Europese aandelen bereikten hun hoogste punt in bijna twee jaar nadat de aandelen op Wall Street een dag eerder een recordhoogte hadden bereikt. De benchmark rente op 10-jaars Amerikaanse Treasuries dook voor het eerst sinds augustus onder de 4%, terwijl de rente op Duitse Bunds een dieptepunt in negen maanden bereikte.
De Europese bewegingen werden gedomineerd door de "marktprijzen in de VS, die behoorlijk opzienbarend zijn", aldus Chris Jeffrey, hoofd rente- en inflatiestrategie bij Legal & General Investment Management.
"We hebben moeite om uit te vinden in wat voor wereld we zitten waar we volgend jaar 150 basispunten aan renteverlagingen hebben in de VS zonder dat er een recessie komt", voegde hij eraan toe. Hij legde uit dat LGIM weliswaar positief was over staatsobligaties, maar "niet achter de rally aan zat".
Economen gepolst door Reuters verwachten dat 's werelds grootste economie volgend jaar met 1,2% zal groeien.
INFLATIE JUICHEN
Hoewel de prijzen voor renteverlagingen na de vergaderingen van de ECB en de BoE iets zijn verlaagd, blijft de omvang van de ingeprijsde verlagingen aanzienlijk, omdat beleggers blij zijn met tekenen dat de inflatie snel afneemt.
De inflatie in de eurozone daalde meer dan verwacht tot 2,4% in november, terwijl die in Groot-Brittannië vertraagde tot 4,6% in oktober, ook lager dan verwacht.
ECB-voorzitter Christine Lagarde zei dat de "onderliggende" prijsdruk meer afneemt dan de ECB had verwacht.
Handelaren verwachten nu dat de centrale bank haar depositorente zal verlagen van 4% naar ongeveer 2,5% in december volgend jaar, nadat ze sinds donderdag meer dan 50% kans op een extra renteverlaging hebben toegevoegd. Ze verwachten ongeveer 110 basispunten aan renteverlagingen in het VK volgend jaar, meer dan voor de Fed en zelfs toen de BoE waarschuwde dat de rente - op het hoogste punt in 15 jaar van 5,5% - restrictief zou blijven.
Het niveau van renteverlagingen dat nu voor de ECB is ingeprijsd, weerspiegelt de "zeer zeer sombere" economische en inflatievooruitzichten, aldus Piet Christiansen, hoofdanalist bij Danske Bank.
"Het lijkt nogal een economisch crisisscenario waarbij je 150 basispunten in één jaar moet verlagen," zei hij, eraan toevoegend dat het risico bestaat dat staatsobligaties van de hand gaan.
De Rabobank waarschuwde dat de financiële voorwaarden nu "zo snel en aanzienlijk" zijn versoepeld dat ze de economische groei en inflatie kunnen opdrijven, waardoor centrale banken terughoudend worden om de rente te verlagen.
Het rentegevoelige rendement op Duitse tweejaarsobligaties kwam donderdag uit op 2,458%, het laagste rendement sinds maart. De rente op Britse tweejaars giltobligaties stond op ongeveer 4,32% en zou de grootste wekelijkse daling sinds maart tegemoet gaan.
ROEI OP
Ondertussen stegen ook risicovollere Europese activa, wat suggereerde dat beleggers in aandelen en high-yield obligaties zich geen zorgen maakten over de economische vooruitzichten.
Europese bankaandelen, die gevoelig zijn voor zorgen over bedrijven die hun schulden niet kunnen betalen, stegen donderdag met 0,8%.
De kosten voor het verzekeren van blootstelling aan wanbetalingen door Europese bedrijven met een junkrating daalden tot het laagste niveau sinds maart 2022.
High yield schuldpapier was in het algemeen "een hoge prijs voor de best mogelijke economische uitkomst", zei Tom Ross, wereldwijd hoofd high yield bij fondsbeheerder Janus Henderson.
Britse activa weerspiegelden ondertussen ook een verschil in economische vooruitzichten.
De Britse economie is in oktober onverwacht gekrompen, zo bleek uit gegevens op woensdag, wat een stimulans was voor gilts.
Desondanks werd het Britse pond donderdag ook sterker ten opzichte van de dollar, met een stijging van 0,9% tot $1,2731. Detailhandelaren die genoteerd staan op de Britse FTSE 350 index stegen 2,75%.
Voorlopig stegen de markten gewoon in een uitbarsting van opluchting dat de snelle stijging van de wereldwijde inflatie sinds eind 2021 een halt werd toegeroepen, aldus beleggers.
"De markt kijkt naar de echte economische cijfers en ziet de inflatie dalen en het potentieel voor lagere rentes," zei Gerard Fitzpatrick, hoofd vastrentende waarden bij Russell Investments, in aanloop naar de Fed-vergadering van woensdag.
"Beleggers zullen dit waarschijnlijk met dezelfde brede kwast afschilderen dat inflatie een wereldwijd verhaal was en dat het nu als een soort van wereldwijd verhaal aan het verdwijnen is."
De markten geloofden dat "centrale banken als geheel zich ongeveer op dezelfde plaats bevinden," voegde Moyeen Islam, vastrentend strateeg bij Barclays, eraan toe.
"Hun paden voor de korte termijn zijn waarschijnlijk aan het samenkomen en convergeren."
