Met 314 restaurants in Portugal en 177 in Spanje exploiteert Ibersol eigen merken zoals Pasta Caffé, Ribs, SantaMaria, Pizza Movil en FresCo, maar ook franchises van partners zoals Pizza Hut en KFC, en sinds kort Prêt-à-Manger.

De afgelopen drie jaar werden gekenmerkt door het einde van een twintigjarige relatie met Burger King. Het slechte nieuws is dat bijna een kwart van de omzet daarmee als sneeuw voor de zon is verdwenen. Het goede nieuws dan weer is dat Ibersol op weg lijkt dit verlies te compenseren met de ontwikkeling van zijn andere activiteiten.

In 2023 rapporteerde het Portugese bedrijf een omzet van 418 miljoen EUR. Dit keert terug naar de hoogtepunten van de periode 2017-2019, toen het schommelde rond een gemiddelde van 460 miljoen EUR. De winstgevendheid heeft echter de inflatiepiek niet goed verteerd, waardoor de operationele winst terugvalt naar het niveau van 2015.

Het management stelt dat het ergste achter de rug is. Maar de markt lijkt die mening niet helemaal te delen. Het klopt weliswaar dat KFC en Pizza Hut samen 40 % van de geconsolideerde omzet vertegenwoordigen; maar het risico is reëel, want een andere breuk met partners zou hier moeilijk te verteren zijn.

Ibersol herinnert beleggers eraan dat het tussen 2000 en 2023 een gemiddelde jaarlijkse groei van de inkomsten van 7 % heeft geleverd — ondanks de tegenslag met Burger King. De groep heeft ook een sterke positie ontwikkeld in 'travel retail', waaruit zij een derde van zijn omzet haalt.

Het aandeel kan de aandacht trekken van beleggers die geïnteresseerd zijn in Europese smallcaps — deze brengen een ander structureel risico met zich mee — en die bereid zijn in te zetten op een terugkeer van de waarderingsveelvouden van het bedrijf naar hun historische gemiddelde.