Een vriend vragen.

Want het gebeurt niet vaak dat de 10-jaarsrente plotseling 11 basispunten daalt, een grote grafiekbarrière doorbreekt en zonder aanwijsbare reden een dieptepunt van drie maanden bereikt.

Sommigen wijzen met de vinger naar de neerwaartse herziening van de Amerikaanse arbeidskosten in het derde kwartaal. Maar Q3 is geschiedenis en alleen BBP-nerds begrijpen de loonkostenindexen.

Ja, de Chinese handelscijfers waren echt verschrikkelijk, maar zowel de Amerikaanse loonlijsten voor november als de ISM voor de dienstensector verrasten aan de hoge kant en zouden betekenisvoller moeten zijn voor Treasuries.

De Bank of Canada is er inderdaad in geslaagd om zowel havikistisch als dovikaal te zijn door 50 bp te verhogen, maar tegelijkertijd aan te geven dat ze misschien bijna klaar is met verkrappen. Maar de Fed gaat volgende week nog steeds 50 bp verhogen en de meeste analisten verwachten een hogere reeks FOMC puntplots voor de rente, deels als protest tegen de recente versoepeling van de financiële markten.

En wat een versoepeling is dat geweest. Sinds de Fed in november de rente met 75 basispunten verhoogde, is de 10-jaars rente met 90 basispunten gedaald tot 37 basispunten onder de contante rente, terwijl de 10-jaars vaste hypotheekrente daalde van 6,67% tot 6,07%.

Natuurlijk heeft Fed-voorzitter Powell veel van dit alles veroorzaakt, aangezien hij vorige week de perfecte kans had om zich hard tegen de versoepeling te verzetten en dat niet deed - en het is nog steeds niet duidelijk waarom.

Misschien heeft de plotselinge golf van recessievrees de centrale bankiers bang gemaakt. Treasuries zijn hier geen onschuldige toeschouwers, want hoe meer de curve omkeert, hoe meer die vrees gerechtvaardigd lijkt.

Vroeger werd gezegd dat de curve van de schatkist vijf van de laatste twee recessies voorspelde, maar tegenwoordig lijkt niemand meer te twijfelen aan de pijnvoorspellende kracht ervan. Dus de langetermijnrente keldert omdat men bang is voor een recessie?

Vriend wil het echt weten.

Belangrijke ontwikkelingen die de markten donderdag kunnen beïnvloeden:

- De Chinese gezondheidsautoriteiten houden om 15.00 uur lokale tijd (0700 GMT) een persconferentie over de preventie- en controlemaatregelen van COVID-19.

- De wekelijkse werkloosheidsclaims in de VS zullen naar verwachting weer stijgen naar 230.000, maar zijn in deze tijd van het jaar meestal volatiel.

- Verschijningen van diverse centrale bankiers van de ECB, Riksbank en Bank of Canada.