Er is nu geen twijfel meer mogelijk - Credit Suisse heeft de bankencrisis wereldkundig gemaakt en in de klassieke financiële crisismodus haasten beleggers zich naar de wereldwijde veilige havens van de Amerikaanse dollar, Amerikaanse Treasuries en Japanse yen.

Donderdag worden belangrijke economische cijfers uit Azië bekendgemaakt - het Nieuw-Zeelandse bbp, de Japanse handel, de Australische werkloosheid en een Indonesisch rentebesluit - maar dat alles zal worden overschaduwd door de woeste volatiliteit die over de wereldmarkten raast.

De belangrijkste drijfveer voor de Aziatische markten op donderdag zou wel eens uit Frankfurt kunnen komen. De Europese Centrale Bank (ECB) lag op koers om de rente met 50 basispunten te verhogen, maar kan zij wel zo agressief zijn - kan zij überhaupt wel verkrappen - in het licht van de tumultueuze gebeurtenissen van woensdag?

Een cynicus zou erop kunnen wijzen dat de ECB de reputatie heeft de enorme omvang van een zich ontwikkelende financiële crisis niet te begrijpen en de rente te verhogen. Niet één keer, maar twee keer.

Dollar/yen - wekelijkse verandering,

De Aziatische markten zullen donderdag waarschijnlijk onder zware druk openen, ook al sloot Wall Street zijn dieptepunten - de Nasdaq steeg zelfs licht - nadat de Zwitserse Nationale Bank zei dat zij Credit Suisse liquiditeit zou verschaffen "indien nodig".

Zelfs als een volledige oplossing voor Credit Suisse wordt aangekondigd en de markten donderdag een opluchtingsrally houden, worden financiële crises niet in een paar dagen opgelost. Vergeet niet dat Bear Stearns in maart 2008 werd gered, dat olie naar een recordhoogte steeg en dat de ECB in juli de rente verhoogde, en dat Lehman pas in september werd gered.

Het debat over de oorzaken van de bankencrisis neemt toe - solvabiliteit, liquiditeit of kwaliteit van de activa? - blinde vlekken in de regelgeving, de reactie van de VS en Zwitserland tot nu toe, wat toezichthouders nog meer moeten doen, en de gevolgen voor groei en monetair beleid in de toekomst.

Maar uiteindelijk zijn het banksysteem en de markten afhankelijk van vertrouwen. Als dat wegvalt - en dat kan heel snel verdwijnen - kan het lang duren voordat dat weer hersteld is.

Te midden van zoveel onzekerheid zullen beleggers niet te ver afdwalen van de veiligheid van de dollar, schatkistpapier en de yen, en het hooggewaardeerde onderpand van Amerikaans papier. De eerder genoemde Aziatische economische indicatoren zouden een korte afleiding kunnen bieden, maar dat zal waarschijnlijk niet meer zijn dan kort.

Amerikaanse 2-jaarsrente - wekelijkse verandering,

Hier zijn drie belangrijke ontwikkelingen die de markten donderdag meer richting zouden kunnen geven:

- Beleidsvergadering ECB

- Indonesië rentebesluit

- Japanse handel (februari)