Lorie Logan, het hoofd van de marktoperaties van de New York Fed en beheerder van de System Open Market Account, zei dat de Fed een "organisch" proces gebruikte toen zij haar balans in 2018 en 2019 verminderde. Ambtenaren verkochten geen activa, maar kozen ervoor om obligatiebezit niet te herbeleggen wanneer het afliep en stelden maxima vast voor het bedrag aan obligaties dat elke maand werd afgelost.
"Ik denk dat over het algemeen dit proces, dat proces van natuurlijke rijpingen in plaats van verkopen en maxima om een gestaag tempo te verzekeren, vrij goed leek te werken," zei Logan tijdens een maandag geplaatst interview met Macro Musings, een podcast die door het Mercatus Center van de George Mason Universiteit wordt beheerd.
De Fed-functionarissen hebben te kennen gegeven dat zij later dit jaar kunnen beginnen met het afbouwen van de meer dan $8 biljoen aan obligaties die de centrale bank bezit, zo blijkt uit een verslag van de beleidsvergadering van de centrale bank in december.
De Fed zal de markten nauwlettend in de gaten houden wanneer zij de balans begint te verkleinen, om te kijken of er tekenen zijn dat de reserves te laag worden, aldus Logan.
Sommige Fed-functionarissen verwachten dat een nieuwe permanente repofaciliteit als achtervang kan dienen en de vraag naar reserves kan helpen verminderen, aldus de notulen van de vergadering van 14 en 15 december, waardoor een kleinere balans mogelijk zou worden dan zonder het instrument mogelijk zou zijn.
"Het belangrijkste punt is dat de omvang van de balans op lange termijn onzeker is, omdat de vraag van de banken naar reserves in de loop van de tijd varieert," zei Logan tijdens het interview.
