"Hogere rente en inflatie zijn positiever dan mensen denken," zei Krisjanis Krustins, directeur bij Fitch, woensdag in een interview met Reuters.
Een hogere inflatie helpt de waarde van de uitstaande schuld te verlagen en drukt de verhouding tussen de schuld en het bruto binnenlands product (BBP).
Het kan echter ook het wisselen van baan aanmoedigen, omdat werknemers op zoek gaan naar hogere lonen, en bedrijven ertoe aanzetten om meer na te denken over efficiëntie op de lange termijn, zei hij.
"Het maakt kapitaal en mensen vrij om productievere dingen te doen," zei Krustins. "Het is niet duidelijk in welke mate dat zal gebeuren, maar het is een van die neveneffecten die mogelijk vrij grote positieve gevolgen kunnen hebben voor Japan."
Fitch heeft zijn rating voor Japanse kredieten vastgesteld op A, vijf niveaus onder de hoogste AAA-rating, met een stabiel vooruitzicht.
Nu de schuld/BBP-ratio de afgelopen jaren is verbeterd, zou een aanhoudende daling van de ratio "tot een opwaartse ratingactie kunnen leiden," zei hij.
"Er is geen specifieke drempel, het gaat meer om de trend. Maar het is duidelijk iets dat niet onmogelijk is," voegde hij eraan toe.
Maar hij wees erop dat het een uitdaging blijft voor Japan om de overheidsfinanciën weer op orde te krijgen, omdat de regering nog geen significante begrotingsconsolidatie of extra inkomstenmaatregelen heeft geschetst om uitgaven zoals defensie en kinderopvang te financieren.
De regering heeft een primair begrotingsoverschot beloofd voor het volgende fiscale jaar, een doelstelling die veel analisten als optimistisch beschouwen.
Het primaire begrotingssaldo, dat de verkoop van nieuwe obligaties en de kosten van schuldendienst uitsluit, geeft aan in hoeverre beleidsmaatregelen kunnen worden gefinancierd zonder schulden uit te geven.
De staatsschuld van Japan is meer dan twee keer zo hoog als zijn economie, veruit de grootste van alle geïndustrialiseerde economieën.
Krustins zei dat Fitch niet verwacht dat Japan zijn doelstelling voor het in evenwicht brengen van de primaire begroting voor 2025 zal halen, maar voegde eraan toe dat het zich "nooit al te veel zorgen heeft gemaakt over de doelstelling".
Vorige maand vertelde Moody's Japan sovereign analist aan Reuters dat het niet halen van de doelstelling niet zou leiden tot negatieve ratings, omdat het doel nog steeds een "verplichting" is om fiscale hervormingen door te voeren.
