De regeling maakt deel uit van een breder pakket maatregelen om de Milanese beurs beter in staat te stellen te concurreren met Europese concurrenten na het verlies van enkele prominente bedrijven in het afgelopen jaar.

Minister van Economie Giancarlo Giorgetti zei deze week dat Rome "binnen enkele dagen" met een wetsvoorstel zou komen om de kapitaalmarkten van het land te versterken.

De regeling van het ministerie van Financiën zou bedrijven die van plan zijn naar de beurs te gaan toestaan speciale aandelen uit te geven die bestaande beleggers het recht geven tot tien stemmen uit te brengen op aandeelhoudersvergaderingen voor elk aandeel dat zij bezitten, en daarmee de huidige limiet van drie stemmen te overschrijden.

Italiaanse ondernemingen worden vaak geleid door een familie en hun oprichters zijn niet bereid de zeggenschap te delen met andere investeerders door een beursnotering, tenzij zij dringend geld nodig hebben voor fusies en overnames of andere expansiestrategieën.

In het Groenboek over de kapitaalmarkten dat het ministerie van Financiën een jaar geleden publiceerde, bestudeerde Rome oplossingen om gedifferentieerde stemrechten uit te breiden, maar het hervormingsproces werd bevroren vanwege de verkiezingen in september, waarbij de nationalistische Giorgia Meloni als premier aan de macht kwam.

Het jongste pakket van het ministerie van Financiën bevat ook maatregelen om het noteringsproces te vereenvoudigen en het voor beleggers minder duur en omslachtig te maken om adequate risicomeldingen te verstrekken.

VERSNIPPERING IN DE EU

De huidige Italiaanse regels verbieden beursgenoteerde ondernemingen om aandelen met meerdere stemmen uit te geven, behalve in de vorm van een zogenaamd "loyaliteitsaandelenplan", dat dubbele stemrechten verleent aan aandeelhouders die al minstens 24 maanden aandeelhouder zijn.

Niet-beursgenoteerde ondernemingen kunnen aandelen uitgeven die bestaande beleggers het recht geven om drie stemmen per aandeel uit te brengen en deze behouden na de beursgang.

Institutionele beleggers pleiten gewoonlijk voor het beginsel "één aandeel, één stem" om alle aandeelhouders een gelijke behandeling te geven.

Rome is van mening dat het versterken van de mogelijkheid om aandelen met meerdere stemmen uit te geven vóór de beursgang een goed compromis is, omdat alle beleggers in een bedrijf van tevoren zouden weten dat zij het eigendom zouden delen met machtigere aandeelhouders.

De regeling is in overeenstemming met een richtlijnvoorstel van de Europese Commissie van december om aandelen met meervoudig stemrecht te reguleren als een manier om de kapitaalmarkten aantrekkelijker te maken voor kleine en middelgrote ondernemingen (KMO's).

De lidstaten van de EU bieden een gemengd kader over een dergelijk onderwerp. In Finland en Denemarken zijn de meeste beursgenoteerde ondernemingen met aandelen met meervoudig stemrecht, terwijl Duitsland en België deze aandelenstructuren voor overheidsbedrijven hebben verboden.