Beleggers gebruiken CDS om zichzelf te beschermen als een land of bedrijf failliet gaat, maar hun ondoorzichtige regels, waardoor uitbetalingen grotendeels worden beslist door dezelfde banken en fondsen die de CDS kopen en verkopen, hebben al lang aanleiding gegeven tot bezorgdheid over belangenconflicten.
De International Swaps and Derivatives Association (ISDA) heeft nu "een marktbrede raadpleging" over het proces gelanceerd na een onafhankelijk onderzoek door het Britse advocatenkantoor Linklaters.
ISDA Chief Executive Scott OMalia zei dat het robuuster en bindender maken van het CDS-proces voor alle marktdeelnemers "absoluut cruciaal" was.
"Hoewel de (CDS-bepalingscommissies) al 15 jaar goed functioneren, denken we dat het gepast is voor de sector om te overwegen of er veranderingen kunnen worden aangebracht om de structuur en het bestuur van het proces te verbeteren."
De CDS-markt is naar schatting ongeveer $ 3,8 biljoen waard, een stuk minder dan de $ 33 biljoen in de hoogtijdagen vóór de financiële crisis, maar nog steeds een van de meest gebruikte manieren waarop handelaren kredietrisico afdekken.
In het onderzoek van Linklaters werd benadrukt dat "een van de potentiële nadelen van de bestaande DC-structuur (CDS determination committee) is dat DC-leden vaak CDS-posities hebben en dus een financieel belang in de zaken waarover ze beslissen".
In de raadpleging van ISDA, die tot eind juli zal lopen en aanbevelingen zal opleveren waarvan de DC's zelf zullen kiezen of ze die implementeren, wordt om feedback gevraagd over een groot aantal veranderingen.
Eén daarvan is of de comités maximaal drie onafhankelijke leden moeten krijgen, waaronder één als voorzitter.
Er wordt ook voorgesteld om de nalevingsprocedures voor DC-leden te verbeteren, een apart bestuursorgaan op te richten en het eenvoudiger te maken om belangrijke beslissingen door te verwijzen naar een onafhankelijk panel.
CDS-marktdeelnemers wordt ook gevraagd of er meer gedetailleerde uitleg over beslissingen moet worden gegeven en of zij voorstander zijn van een kleine toeslag op CDS-transacties om de werking van DC's en de aanbevolen wijzigingen te financieren.
"Een robuust, gestandaardiseerd afwikkelingsproces voor credit default swaps dat bindend is voor alle marktdeelnemers is absoluut essentieel voor centrale clearing, wat op zijn beurt het risico in het financiële systeem aanzienlijk vermindert," zei O'Malia. (Verslaggeving door Marc Jones; Bewerking door Alison Williams)
