Grote Londense pensioenregeling zegt vorig jaar uit LDI-positie te zijn gestapt

De London Pensions Fund Authority (LPFA) heeft vorig jaar haar liability-driven investments (LDI) - de strategie die centraal staat in een Britse pensioencrisis - gedumpt om risico's en kosten te beperken, aldus een woordvoerder van een van de grootste Britse pensioenregelingen voor lokale overheden op vrijdag.

LDI zijn bedoeld om pensioenregelingen te beschermen tegen wilde bewegingen in gilts - Britse staatsobligaties - maar schieten tekort na uitzonderlijke stijgingen van de rendementen na de Britse minibegroting eind september.

Veel regelingen werden gedwongen activa te dumpen om te voldoen aan margin calls - of eisen voor onderpand - en de Bank of England moest vorige week ingrijpen om de markt te stabiliseren.

"In het verleden hadden we wel enige LDI-blootstelling, maar die hebben we gestaag afgebouwd", zei de LPFA-woordvoerder per e-mail.

"Op 31 december 2021 hadden we geen blootstelling meer aan de LDI en werden we dus niet beïnvloed door de recente oproepen tot onderpand."

Het besluit van het bestuur van de LPFA om de LDI-positie te verwijderen werd genomen als onderdeel van de driejaarlijkse herziening van de beleggingsstrategie van de regeling, aldus de woordvoerder.

"Naast risicovermindering werd dit gedaan om de kosten en complexiteit te verminderen", voegde de persoon eraan toe.

LPFA heeft 6,9 miljard pond (7,8 miljard dollar) aan activa. Het beheert pensioenen voor 92.000 mensen bij 124 werkgevers.

Het zei in zijn jaarverslag 2020/21 dat het 416 miljoen pond had geïnvesteerd in LDI, in een programma "specifiek op maat gemaakt" voor de pensioenregeling.

Als de LDI-strategie van de LFPA nog steeds actueel zou zijn, had het de afgelopen weken honderden miljoenen ponden aan noodzekerheidsbetalingen tegemoet kunnen zien, aldus een bron uit de sector.

Lokale overheidspensioenregelingen in Engeland en Wales hebben 342 miljard pond aan activa.

LPFA was zeldzaam onder deze regelingen wat betreft het gebruik van LDI-strategieën, die populairder zijn bij regelingen in de particuliere sector die activa en passiva op elkaar willen afstemmen, aldus de bronnen.

Zoals veel pensioenfondsen investeren lokale overheden echter wel in activa zoals vastgoed en infrastructuur, die moeilijker te verkopen zijn op momenten van acute marktstress.

Lokale overheidsregelingen hebben "een enorme blootstelling aan illiquids, tot 35% van het AUM (beheerd vermogen), maar 0% blootstelling aan LDI", aldus Christopher Sier, CEO van fintech ClearGlass.

($1 = 0,8847 pond)