Er staat hedgefondsen een regimeverandering te wachten die waarschijnlijk lang zal duren, vertelde Tropin, die Graham Capital al 29 jaar leidt, eind vorige week aan Reuters.
Tropins portefeuilles zijn gericht op "macro"-handel, een strategie die economische en politieke opvattingen gebruikt om koop- en verkoopsignalen te vinden in obligaties, valuta's en grondstoffen.
De S&P 500 aandelenindex, een brede maatstaf voor Amerikaanse aandelen, is dit jaar tot nu toe met bijna 18% gedaald, op weg naar de eerste daling in vier jaar en de grootste daling sinds 2008.
Wereldwijde recessierisico's, stijgende rentetarieven en een inflatiegolf die in decennia niet is gezien, zetten beleggers ertoe aan aandelen te verkopen.
"Sinds 2003 hebben op aandelen gerichte hedgefondsen en fondsen die gecorreleerd zijn aan bèta veel van de groei in de hedgefondsruimte geabsorbeerd," vertelde Tropin aan Reuters.
Maar de markten zijn veranderd, merkte hij op. Dezelfde volatiele economische achtergrond die veel op aandelen gerichte fondsen verlies opleverde, bleek ook de perfecte omgeving voor een traditioneler soort hedgefonds, zoals dat van Tropin. Dit fonds profiteert van grote marktschommelingen door te handelen in obligaties, valuta en grondstoffen.
Tropin voegde eraan toe dat aandelenbeleggende hedgefondsen, die dit jaar geld hebben verloren, een moeilijker klimaat tegemoet gaan en dat beleggers weg moeten blijven van meer traditionele "bèta" handelsstrategieën zoals die welke de S&P500 volgen.
Volgens Preqin, een aanbieder van beleggingsgegevens, zijn de cumulatieve rendementen van hedgefondsen in de 12 maanden tot 31 juli met 12,24% gedaald.
De portefeuilles van Tropin kopen en verkopen ook aandelen, maar proberen dit te doen op een manier die niet gecorreleerd is aan bredere trends.
Computergeprogrammeerde algoritmen die marktbewegingen opvangen die in snelheid of momentum veranderen, of ontdekken wanneer activa relatief goedkoop of duur zijn, zijn goed voor het grootste deel van het geld dat Graham Capital verdient.
Het hedgefonds gebruikt ook fondsbeheerders om actief portefeuilles te beheren. Deze zijn gericht op "macro"-handel.
Het belangrijkste, actief beheerde fonds van Tropin is dit jaar tot nu toe met bijna 20% gestegen, vergeleken met andere actief beheerde macrostrategieën die dit jaar gemiddeld meer dan 4% zijn gestegen, aldus de cijfers van Preqin.
Een ander fonds, dat gebruik maakt van een combinatie van menselijke en computergestuurde handelsideeën, is in dezelfde periode met bijna 30% gestegen. Het computergestuurde macrofonds van Tropin is dit jaar tot nu toe met ongeveer 24% gestegen. Het cumulatieve gemiddelde van de sector, YTD is bijna 3%.
Graham Capital heeft ook een computergestuurd trendvolgend fonds dat een marktbeweging opvangt zodra deze is ingezet en uitstapt wanneer de beweging vertraagt. Dit leverde dit jaar tot nu toe bijna 33% op, aldus Tropin.
Tropin zegt dat zijn succes weerspiegelt hoe de hedgefondsindustrie is veranderd. Sinds 2003 domineerden aandelenfirma's die de stijging van indices zoals de S&P500 volgden de succesverhalen, maar nu zijn de rollen omgedraaid. (Verslaggeving door Nell Mackenzie; bewerking door Dhara Ranasinghe en David Evans)
