De beweging weg van een bearish dollarpositie en de rally van de dollar in de afgelopen maanden zijn echter zo gestaag geweest dat er zeker een periode van consolidatie of winstnemingen op komst is.
Uit cijfers van de Commodity Futures Trading Commission blijkt dat de waarde van de shortpositie van fondsen in dollars ten opzichte van G10-valuta's plus de Mexicaanse peso en Braziliaanse real in de week tot 12 september is gedaald van $7,17 miljard de week ervoor naar $2,25 miljard.
Het was de zesde week op zeven dat speculanten bullish zijn geworden voor de dollar - of minder bearish, zo u wilt - en ze staan nu op het punt om voor het eerst sinds november om te schakelen naar een volledige netto longpositie.
De positieve verschuiving naar de dollar, in het licht van de veerkrachtige Amerikaanse economische cijfers, obligatierentes en renteverwachtingen - nominaal en ten opzichte van belangrijke sectorgenoten - is vrij snel gegaan.
Minder dan twee maanden geleden hadden fondsen een nettotekort aan dollars van $21,3 miljard, de grootste inzet tegen de greenback sinds juni 2021.
De netto shortpositie van speculanten in dollars ten opzichte van alleen de G10-valuta's, die in juli nog $ 18 miljard waard was, is nu volledig verdampt.
Een shortpositie is in wezen een weddenschap dat de prijs van een activum zal dalen, en een longpositie is een weddenschap dat de prijs zal stijgen. Hedgefondsen zetten vaak in op valuta's, in de hoop aan de goede kant van langetermijntrends te staan.
Dit wordt in grote lijnen weerspiegeld in de positioneringscycli van de CFTC.
De grootste beweging in de afgelopen week was in de euro. Fondsen verlaagden hun netto long posities met 23.151 contracten tot 113.080 contracten, de kleinste netto long positie sinds november en de grootste week-op-week daling sinds juni vorig jaar.
De 'dovish hike' van de Europese Centrale Bank vorige week zou een verdere long liquidatie kunnen aanmoedigen van de speculatieve gemeenschap, wiens positie in feite nog steeds een $15 miljard weddenschap is dat de euro zal stijgen.
Maar ECB-haviken hameren erop dat geen renteverhogingen meer betekent dat de rente binnenkort niet meer zal worden verlaagd, en opnieuw kan de vermoeidheid toeslaan - fondsen hebben hun netto longpositie in euro's 14 van de afgelopen 17 weken verlaagd.
De euro is nu al negen weken op rij verzwakt ten opzichte van de dollar, de slechtste wekelijkse run sinds de lancering van de munt in 1999.
De keerzijde is dat de dollarindex, een maatstaf voor de waarde van de dollar ten opzichte van een mandje van belangrijke valuta's, negen weken op rij is gestegen, de beste reeks sinds 2014.
Uit de laatste CFTC-gegevens bleek dat fondsen nog steeds een grote netto shortpositie in yen aanhouden ter waarde van $8,4 miljard, een positie die de afgelopen weken niet veel veranderd is.
De beleidsvergaderingen van de Bank of Japan en de U.S. Federal Reserve deze week zouden de yen en dollar echter een duidelijkere richting kunnen geven tot het einde van het jaar.
(De hier geuite meningen zijn die van de auteur, een columnist voor Reuters).
