De Fed zal ook onmiddellijk de rente op nieuwe leningen uit het Bank Term Funding Program (BTFP) verhogen voor de rest van de looptijd, waardoor er een einde komt aan wat een populaire en winstgevende arbitragemogelijkheid was geworden voor Amerikaanse kredietverstrekkers.
De zonsondergang van het programma op 11 maart was door Fed-functionarissen aangekondigd toen de angst in het banksysteem afnam.
Het BTFP "was echt ontworpen in die noodsituatie," zei Michael Barr, de vicevoorzitter van de Fed voor toezicht, eerder deze maand, verwijzend naar de paniek in de banksector die veroorzaakt werd door de snelle ineenstorting van de SVB. "Het was ontworpen voor die noodsituatie om te zeggen: We willen ervoor zorgen dat banken en crediteuren van banken en depositohouders (in) banken begrijpen dat banken de liquiditeit hebben die ze nodig hebben."
De Fed lanceerde het BTFP te midden van een historische run op deposito's en andere marktstress nadat de SVB en Signature Bank bliksemsnel failliet waren gegaan, en maakte daarbij gebruik van de noodleningsbevoegdheden die de centrale bank - met goedkeuring van de minister van Financiën - kan uitrollen onder "ongewone en urgente omstandigheden".
Hoewel de Fed zei dat ze door zou gaan met het verstrekken van nieuwe leningen totdat het programma zou worden afgesloten, kondigde ze op donderdag ook aan dat ze de rente zou verhogen die banken zouden betalen voor nieuwe leningen van de Fed.
Met onmiddellijke ingang zei de Fed dat de rente op nieuwe leningen niet lager zou zijn dan de rente op reservesaldi op de dag van de lening. Het eindresultaat is een sprong van bijna 50 basispunten in de nieuwe leenkosten; de BTFP-leningsrente was dinsdag 4,93%, terwijl reservesaldi momenteel 5,40% opleveren.
Eerdere genereuze voorwaarden hielpen het gebruik van het programma te stimuleren, aangezien het gebruik gestaag toenam ondanks het feit dat er geen echte tekenen van marktnood waren. De uitstaande leningen bedroegen op 17 januari $161,5 miljard, volgens Fed-gegevens, en de gemiddelde wekelijkse stijging van bijna $5,6 miljard in de afgelopen zes weken is de hoogste sinds begin mei.
Maar het betekende ook dat banken konden lenen van de BTFP en geld terug konden storten bij de Fed, waardoor ze een hogere rente ontvingen uit de rente die de centrale bank betaalt op hun reservesaldi.
Steven Kelly, associate director of research bij het Program on Financial Stability van de Yale School of Management, zei voordat de afloop werd aangekondigd dat hij vermoedt dat de Fed "niet blij" was met de huidige stand van de BTFP-activiteit.
"En alleen omdat er een echte economische behoefte is (voor sommigen), en het leuk is om een afdekking te krijgen van de Fed, zou de Fed niet noodzakelijkerwijs bezig moeten zijn met het verstrekken van afdekkingen buiten crisistijd, en we zitten niet echt in crisistijd, zei Kelly. (Verslaggeving door Pete Schroeder en Michael S. Derby; Redactie door Leslie Adler)
