Op de beleidsvergadering van de Fed, een maand na de overwinning van Trump op 8 november 2016, waren er grappen over de onverwachte uitslag, waarschuwingen voor de diepe scheuren die het in de Amerikaanse economie liet zien en de uitdagingen die het voor de onafhankelijkheid van de centrale bank zou kunnen betekenen.
"Volgens sommige interpretaties van het Boek Openbaringen kunnen drie ongewone gebeurtenissen, wanneer zij zich samen voordoen, een teken zijn dat de apocalyps nabij is. Laten we de balans opmaken," grapte James Bullard, voorzitter van de St. Louis Fed, verwijzend naar het laatste boek van het Nieuwe Testament van de Bijbel en de overwinning van Trump in een categorie plaatsend met de langverwachte World Series-overwinning van de Chicago Cubs dat jaar en de Nobelprijs van volkszanger Bob Dylan.
"Brengen de recente verkiezingen een regimeverandering teweeg met betrekking tot de groeivooruitzichten voor de Amerikaanse economie? Het korte antwoord daarop is "misschien," en wij beschouwen dit als een opwaarts risico," zei hij, volgens een van de transcripties, die vrijdag door de Fed werden vrijgegeven.
Het personeel van de Fed probeerde prompt best guesses op te stellen over de vraag of de Republikeinse zakenman zou doorzetten met belastingverlagingen en fiscale uitgaven, tarieven voor handelspartners of nieuwe immigratieregels.
De reactie van de markt - een sprong in de aandelenkoersen - verraste sommigen bij de centrale bank, terwijl anderen opmerkten dat hun zakencontacten "woorden als 'uitbundigheid' en 'euforie' gebruikten," omdat zij lichtere regelgeving en lagere belastingen verwachtten, zei Jeffrey Lacker, destijds voorzitter van de Richmond Fed.
De transcripties, die met een vertraging van vijf jaar worden vrijgegeven, geven een beeld van hoe de beleidsmakers van de centrale bank worstelden met een politieke gebeurtenis waarvan zij vanaf het begin begrepen dat die hun werk en mogelijk de Fed als instelling op fundamentele manieren zou kunnen beïnvloeden.
ONAFHANKELIJKHEID VAN DE FED
Trump gaf al voor zijn inauguratie blijk van een onorthodoxe benadering van het presidentschap. Zijn opmerkingen over federale contracten op Twitter, bijvoorbeeld, sloegen de aandelenkoersen van bedrijven als Boeing onderuit.
Op haar vergadering van 13 en 14 december 2016 verhoogde de Fed de rentevoeten na een jaar van bezorgdheid dat de Amerikaanse economie vertraagde, en zij volgde met meer verhogingen in 2017 en 2018 toen de belastingverlagingen en het fiscale beleid van Trump tot een hoger dan verwachte groei leidden.
In 2019 ging de wind uit de zeilen toen het handelsbeleid van Trump de mondiale groei afremde, waarmee enkele van de zorgen werden bevestigd die Fed-functionarissen in de nasleep van zijn overwinning op de Democratische presidentskandidaat Hillary Clinton hadden opgemerkt.
"Als de komende regering het economisch beleid op verschillende gebieden zo radicaal verandert als tijdens de verkiezingscampagne is beloofd, zullen wij het rentebesluit van vandaag achteraf beschouwen als het laatste van een tijdperk," zei toenmalig vice-voorzitter Stanley Fischer van de Fed.
"Er zullen waarschijnlijk (...) vraagtekens worden geplaatst bij de huidige werkwijze van de Federal Reserve en bij haar onafhankelijkheid. Wij zullen ook opereren in een omgeving waarin veel van de veronderstellingen over de rol van de Verenigde Staten in de wereldpolitiek meer in het algemeen, die meer dan 70 jaar hebben standgehouden, misschien moeten worden bijgesteld," zei Fischer, volgens het transcript van de vergadering.
Trump, die in 2018 toenmalig Fed-gouverneur Jerome Powell tot voorzitter van de Fed had verheven, zou zijn keuze zuur opvatten, waarbij hij de voormalige investeringsbankier publiekelijk berispte omdat hij de rente had verhoogd, en zijn regering onderzocht of Powell ontslagen kon worden.
Dennis Lockhart, die toen voorzitter van de Atlanta Fed was, wendde de blik naar binnen, en merkte op dat de overwinning van Trump, met overweldigende steun onder blanke kiezers in plattelandsgebieden, geworteld leek in economische verdeeldheid die de centrale bank volgens hem beter moest begrijpen.
"Het lijkt mij dat een les van de recente verkiezingscyclus (...) is dat het publiek de economie verschillend ervaart in geografisch opzicht, in het spectrum stad-platteland, en in cohorten die worden bepaald door hun opleidingsniveau," zei Lockhart. Lockhart merkte op dat het personeel bij de presentaties van de Fed-raad informatie over de werkloosheidskloof naar ras had toegevoegd, maar "het lijkt me dat deze rapportage verder kan gaan".
