Fed-functionarissen hebben de afgelopen weken aangegeven dat zij de daggeldrente van de Amerikaanse centrale bank tijdens hun tweedaagse vergadering deze week met een half procentpunt zouden verhogen, waarmee zij de vier opeenvolgende verhogingen met driekwart procentpunt zouden terugschroeven, in de wetenschap dat de rente het niveau nadert dat nodig is om de economie af te remmen en de inflatie te verlagen.

Grafiek: Tarieven en inflatie Tarieven en inflatie, https://www.reuters.com/graphics/USA-FED/INFLATION/gkvlgnaywpb/chart.png Samen met de laatste beleidsverklaring, die om 14.00 uur EST (1900 GMT) zal worden bekendgemaakt, zullen de ambtenaren nieuwe prognoses bekendmaken waaruit blijkt hoe dichtbij dat eindpunt kan liggen, waarbij de bekendmaking op dinsdag van marktvriendelijke inflatiecijfers voor november op de aandelen- en obligatiemarkten weddenschappen heeft losgemaakt dat het wel eens dichterbij zou kunnen zijn dan verwacht.

Na de verwachte verhoging met een half procentpunt op woensdag zou de beoogde federal funds rate tussen 4,25% en 4,50% komen te liggen. Beleggers in contracten die gekoppeld zijn aan de federale rente zien de Fed nu terugschakelen naar verhogingen van een kwart procentpunt in februari en maart, waardoor de beleidsrente bij het eindpunt net onder de 5% blijft.

De inflatiecijfers van november, waaruit bleek dat de consumentenprijzen voor een tweede maand op rij minder stegen dan verwacht, "vergroten de kans dat we een dovish verrassing krijgen" van de nieuwe projecties van de beleidsmakers, waaruit blijkt dat de rente tegen eind 2023 slechts met een half procentpunt zal stijgen, schreef Krishna Guha, vicevoorzitter van Evercore ISI, voorafgaand aan het beleidsbesluit. Guha zei echter dat hij nog steeds verwacht dat de mediane renteprognose van de Fed-beleidsmakers een nipte voorkeur zal hebben voor een hoger eindpunt in een bandbreedte van 5% tot 5,25%.

Fed-voorzitter Jerome Powell houdt om 14.30 uur een persconferentie om het beleidsbesluit toe te lichten en meer details te geven over wat er in de komende vergaderingen zou kunnen gebeuren.

De nadruk zal waarschijnlijk minder liggen op het rentebesluit van vandaag dan op nieuwe economische prognoses die een nieuwe fase in het beleidsdebat van de Fed zullen inluiden. Met een rentepiek in het vooruitzicht zullen de nieuwe prognoses zowel de verwachte vooruitgang van de inflatie in de loop van het jaar laten zien, als de kosten die hogere rentetarieven kunnen meebrengen in termen van stijgende werkloosheid en tragere economische groei - afwegingen die de huidige beleidsconsensus van de Fed onder druk kunnen zetten.

"In de eerste helft van 2023 is dat duidelijk de discussie", aldus Joe Davis, wereldwijd hoofdeconoom bij Vanguard, terwijl beleidsmakers de federal funds rate die nodig is om "de laatste mijl van de inflatiebeheersing" veilig te stellen, afwegen tegen mogelijk banenverlies.

"De arbeidsmarkt zal de doorslaggevende factor zijn", aldus Davis, terwijl de beleidsmakers analyseren of de loon- en banengroei de komende maanden vertraagt. Powell heeft gezegd dat enige afkoeling op de momenteel hete banenmarkt een belangrijk teken zal zijn dat de economie afstevent op een consistent lagere inflatie.

'SPUUGAFSTAND'

Beleidsmakers zijn dit jaar grotendeels verrast door hoger dan verwachte prijsstijgingen, met name in juni toen nieuwe gegevens vlak voor een beleidsvergadering van de Fed een versnelling van de prijzen lieten zien. Dat bracht beleidsmakers ertoe zich te scharen achter snellere renteverhogingen.

Grafiek: De visie van de Fed op 2022, https://www.reuters.com/graphics/USA-FED/PROJECTIONS/klpygggbapg/chart.png Ze kunnen nu geconfronteerd worden met het omgekeerde probleem als de inflatie sneller dan verwacht begint te dalen.

De consumentenprijsindex (CPI) blijft snel stijgen en steeg in november met 7,1% op jaarbasis. Maar dat is minder dan de 9% van juni, de hoogste stijging in vier decennia.

Het maandelijkse inflatietempo is nog duidelijker vertraagd.

De volatiele voedsel- en energieprijzen buiten beschouwing gelaten, bedroeg de zogenaamde "kerninflatie" de afgelopen drie maanden ongeveer 4% op jaarbasis, "op korte afstand" van waar de Fed naartoe wil, zei Wendy Edelberg, senior fellow bij het Brookings Institute, dinsdag in een webpresentatie op Twitter. "We zijn dicht bij het einde van deze verkrappingscyclus."

De Fed streeft naar 2% inflatie aan de hand van een andere maatstaf die overeenkomt met een consumentenprijsinflatie van ongeveer 2,5%.

Gezien de inflatieverrassingen van het afgelopen jaar is Powell terughoudend geweest om het einde van de inflatiestrijd af te kondigen, door erop aan te dringen dat de verandering van een bepaalde maand niet overtuigend zou zijn zolang er geen duidelijke trend was.

Maar nadat hij de snelste verschuiving in het monetaire beleid in 40 jaar had "vervroegd" zonder een grote ramp op de financiële markten of een aanzienlijke stijging van de werkloosheid te veroorzaken, hebben de Fed-functionarissen ook afgesproken om vanaf dit punt voorzichtiger te werk te gaan om de economie niet te veel onder druk te zetten.

In zijn laatste openbare opmerkingen voor de vergadering van deze week schetste Powell zowel waarom hij bezorgd was dat de inflatie nog enige tijd hoog zou kunnen blijven, als zijn wens om de economie niet te "overspannen" en in een recessie te sturen.

Het CPI-rapport van november zou de beleidsmakers enig vertrouwen moeten geven dat de gegevens eindelijk in hun voordeel evolueren.

Binnen de kerngroep van goederen en diensten voedt onderdak nu de algemene prijsstijgingen, schreef Inflation Insights President Omair Sharif. Nu de maandelijkse huurprijzen van appartementen dalen, zou de inflatie van de algemene huisvesting mettertijd ook moeten afnemen.

Het rapport van november "is geen uitschieter ... (het) toont een vrij brede vertraging", aldus Sharif.