Factbox - Wat kan de ECB doen om de bankencrisis te stoppen?

Een door Zwitserland georkestreerde redding van Credit Suisse door rivaal UBS heeft de gemoederen niet kunnen bedaren nu beleggers zich zorgen maken welke banken de volgende zouden kunnen zijn.

Hier volgt een blik op de "gereedschapskist" van de Europese Centrale Bank, die de afgelopen 15 jaar is uitgebreid als reactie op de wereldwijde financiële crisis van 2008, de daaropvolgende schuldencrisis in de eurozone en de COVID-19 pandemie.

NOODLENINGEN

De centrale banken van de 20 landen die de euro delen, kunnen noodliquiditeitssteun verlenen aan hun kredietverstrekkers, waarbij de goedkeuring van de ECB alleen nodig is boven een bepaalde drempel.

Het grote voordeel van ELA ten opzichte van andere vormen van centralebankfinanciering is het bredere scala aan onderpand dat aanvaardbaar is voor de leningen, waaronder junk bonds, die de Griekse banken hielpen tijdens hun crisis in 2015.

Een centrale bank heeft de goedkeuring van de ECB nodig als ze ELA voor meer dan een jaar wil verstrekken.

LENINGEN VOOR DE LANGE TERMIJN

De ECB kan haar Targeted Longer-Term Refinancing Operations (TLTRO), waarbij banken meerjarige leningen tegen lage rentes worden aangeboden, opnieuw activeren.

Dit zou een soort ommekeer betekenen voor de ECB, die deze goedkope financiering afbouwt als onderdeel van de inspanningen om de inflatie te bestrijden door de leenkosten te verhogen.

Ondanks de crisis bij Credit Suisse zijn banken vorige week doorgegaan met het terugbetalen van hun bestaande leningen.

De TLTRO vereist dat banken onderpand van hogere kwaliteit storten of een waardevermindering incasseren, wat in tijden van crisis een beperking kan blijken te zijn.

OBLIGATIE-AANKOPEN

Samen met de meeste andere grote centrale banken was dit bijna tien jaar lang het favoriete instrument van de ECB om de financiële markten te stabiliseren.

Maar de ECB heeft deze vorm van geld printen ook afgebouwd om de kredietkosten te verhogen. De aankopen nu opvoeren zou in strijd zijn met de strijd tegen inflatie.

De ECB heeft een aantal programma's voor het opkopen van obligaties.

Als een echte bankencrisis een doemcirkel doet herleven tussen kredietverstrekkers en de overheden die hen moeten redden, zijn de meest geschikte regelingen misschien het Transmission Protection Instrument en Outright Monetary Transactions (OMT), die beide nog niet getest zijn.

Met het TPI, dat afgelopen zomer werd aangekondigd, kan de ECB onbeperkte hoeveelheden obligaties van een land opkopen als ze vindt dat het land onterecht wordt gestraft door de markt en de onrust het monetaire beleid van de eurozone dreigt te verstoren.

OMT vereist dat het land in nood zich aanmeldt voor een bailout van de Europese Unie. De regeling, die op het hoogtepunt van de financiële crisis in de eurozone door de toenmalige ECB-president Mario Draghi werd onthuld, maakte een einde aan speculaties over het uiteenvallen van het valutablok, maar werd nooit gebruikt.