Explainer-Rusland loopt de plank mis naar een buitenlandse obligatie-verzuim

Het uitblijven van een rentebetaling door Rusland aan de schuldeisers leidt tot een uitbetaling op de schuldverzekering, wat het land weer een stap dichter brengt bij zijn eerste wanbetaling op internationale obligaties sinds de Bolsjewistische revolutie meer dan een eeuw geleden.

Vrijdag heeft de Europese Unie de sancties tegen Rusland uitgebreid, onder meer tegen een binnenlandse betalingsverwerker die Moskou hoopte te gebruiken voor de dienst van zijn euro-obligaties.

Rusland via financiële sancties in de richting van een schuldencrisis duwen, maakt deel uit van een bredere patstelling die zich tussen het Kremlin en het Westen heeft opgebouwd in de 100 dagen sinds de Russische inval in Oekraïne, die het een "speciale operatie" noemt.

Onder president Vladimir Poetin is Rusland verbannen uit de financiële systemen die het raderwerk van de wereldhandel draaiende houden. Een wanbetaling zal zijn status als paria bezegelen.

-De bolsjewieken tot Poetin: een geschiedenis van de Russische wanbetalingen

WAAROM BETAALT RUSLAND ZIJN SCHULD NIET?

Landen die in gebreke blijven, zijn meestal failliet of niet bereid te betalen. Rusland heeft echter honderden miljarden dollars, en verdient wekelijks nog eens miljarden aan de verkoop van olie en gas.

Dus de ongeveer 40 miljard dollar aan uitstaande buitenlandse obligaties -- met ongeveer 2 miljard dollar aan betalingen die tegen het eind van het jaar verschuldigd zijn -- zouden gemakkelijk te beheren moeten zijn.

Moskou wil ook betalen, om te voorkomen dat het op één hoop gegooid wordt met de arme en chaotisch geregeerde landen die gewoonlijk in gebreke blijven.

Maar een hele reeks sancties van de Verenigde Staten en de Europese Unie verhinderen het om geld via het wereldwijde betalingssysteem te sturen. Een vrijstelling die Amerikaanse eigenaars van Russische staatsobligaties in staat stelde betalingen te ontvangen, is nu verlopen.

Dat duwt Rusland in de richting van wanbetaling, omdat het de weg blokkeert waarlangs betalingen de bankrekeningen van obligatiehouders zouden bereiken.

ALTERNATIEVEN?

Rusland heeft gepleit voor het betalen van crediteuren in roebels of andere harde valuta dan de dollar, waarbij de westerse betalingsinfrastructuur wordt omzeild.

De minister van Financiën Anton Siluanov stelde voor het betalingsplan voor roebels na te bootsen dat Rusland aan Europese gasklanten oplegde, waarbij schuldeisers rekeningen zouden openen bij een Russische bank om in andere valuta dan de dollar betaald te worden.

Dit plan zou Rusland echter niet in staat hebben gesteld een wanbetaling te ontlopen, omdat Amerikaanse investeerders niet zouden hebben kunnen deelnemen. En op vrijdag heeft de Europese Unie sancties opgelegd aan Ruslands National Settlement Depository, die de obligatiebetalingen zou moeten verwerken.

WANNEER IS ER SPRAKE VAN WANBETALING?

Een officiële wanbetaling zou rond eind juni kunnen plaatsvinden.

Rusland moest op 27 mei obligatierente betalen ten bedrage van 71,25 miljoen dollar en 26,5 miljoen euro (28 miljoen dollar).

Het zei dat het het geld naar de National Settlement Depository had overgemaakt, maar sancties hebben waarschijnlijk verhinderd dat het verder ging. Om wanbetaling te voorkomen, moet het geld binnen een aflossingsvrije periode van 30 dagen op de rekeningen van de obligatiehouders terechtkomen.

EEN KREDIETGEBEURTENIS

Het niet betalen van een kleine rentebetaling op een andere obligatie heeft al een "failure to pay credit event" veroorzaakt, volgens een "Credit Derivatives Determinations Committee" dat bestaat uit banken en vermogensbeheerders.

De uitspraak betekent dat er een wanbetaling heeft plaatsgevonden voor de schuldverzekering, waardoor houders van zogeheten credit default swaps (CDS) in aanmerking komen voor uitbetalingen.

DOET HET ERTOE?

Rusland is al van de wereldmarkten afgesloten, en het hoeft in ieder geval niet te lenen. Maar afgezien van reputatieschade heeft een wanbetaling gevolgen.

Schuldeisers zouden een verzoekschrift kunnen indienen bij de rechtbank om beslag te leggen op de buitenlandse activa van Rusland.

Ten tweede, mochten de betrekkingen tussen Rusland en het Westen in de toekomst veranderen en Moskou weer in de armen sluiten, dan zou het een lang en kostbaar proces kunnen worden om de in gebreke gebleven schuld te herstructureren.

En ten slotte verhoogt het in gebreke blijven van een land gewoonlijk de kosten van leningen voor de komende jaren.