Door een daling van de obligatiekoersen in Ecuador, veroorzaakt door een aanhoudende politieke crisis, betaalde de Zwitserse bank slechts $644 miljoen voor obligaties met een nominale waarde van $1,6 miljard, wat het land over een periode van 17 jaar ruwweg een miljard dollar aan aflossingen zal besparen.
In ruil daarvoor heeft de regering in Quito toegezegd om 20 jaar lang jaarlijks ongeveer 18 miljoen dollar te besteden aan natuurbehoud op de Galapagos, de afgelegen eilanden waarvan het unieke dierenleven Charles Darwins evolutietheorie inspireerde.
De oude schuld zal worden vervangen door een goedkopere "Galapagos Obligatie" van 656 miljoen dollar die in 2041 vervalt en verzekerd is door de Amerikaanse International Development Finance Corporation.
Er zal ook een garantie van $85 miljoen op staan van de Inter-Amerikaanse Ontwikkelingsbank die, indien nodig, de eerste zes driemaandelijkse rentecoupons kan dekken.
Moody's gaf de nieuwe schuld vrijdag een voorlopige investment-grade Aa2 kredietrating - veel hoger dan de Caa3 "junk" rating van Ecuador en die extra zekerheid voor investeerders weerspiegelt.
Credit Suisse zei op donderdag dat het iets meer dan $ 1 miljard nominale waarde van Ecuador's 2035 obligatie had gekocht tegen een prijs van 38,5 cent op de dollar, plus $ 202 miljoen van een 2030 obligatie tegen een prijs van 53,25 cent en $ 420 miljoen van een 2040 obligatie, gekocht tegen 35,5 cent.
De 2030 note werd vrijdag volgens gegevens van MarketAxess verhandeld tegen ongeveer 55 cent per dollar - een positief teken voor houders dat er een nieuwe bodem onder de prijzen ligt, volgens Aaron Gifford, emerging markets sovereign analyst bij T. Rowe Price. "Het lijkt erop dat er nog steeds genoeg interesse is om de obligaties te houden die werden aanbesteed, wat voor mij suggereert dat veel beleggers nog steeds denken dat er veel opwaarts is, zei Gifford.
De terugkoop vindt plaats tegen de achtergrond van politieke onrust in Ecuador, waarbij de Nationale Vergadering president Guillermo Lasso wil afzetten wegens vermeende verduistering, wat Lasso ontkent.
De turbulentie, waar al meer dan een jaar aan gewerkt werd, was een belangrijke stimulans voor de economische aspecten van de deal, die ook de problemen van de belangrijkste kredietverstrekker Credit Suisse heeft overleefd, waardoor in maart een noodovername door rivaal UBS nodig was.
UNIEKE SOORT
De vulkanische Galapagoseilanden liggen 600 mijl (970 km) uit de kust van Ecuador. Veel soorten die daar leven, zoals reuzenschildpadden, zeeleguanen en Darwinvinken, komen nergens anders voor.
Een aantal obligatiehouders hebben hun duim opgestoken voor de terugkoopovereenkomst, zowel vanwege de voordelen voor het natuurbehoud als omdat het een slimme manier is voor het land, dat de afgelopen decennia een aantal keer in gebreke is gebleven, om zijn financiën te saneren.
"Over het algemeen denk ik dat het positief is," zei Carl Ross, een veteraan op het gebied van schuldherstructureringen in opkomende markten, waaronder die van Ecuador in het verleden, bij vermogensbeheerder GMO.
"De obligaties zijn verhandeld tegen zeer lage prijzen, dus waarom zouden we er niet van profiteren en de schulden beheren? Het is een goed idee voor een land dat zijn geloofwaardigheid bij de markt probeert terug te winnen."
Tellimer-analist Stuart Culverhouse schatte dat er meer obligaties van Ecuador gekocht hadden kunnen worden.
"De impact in termen van lagere schuldendienst en lagere schuldvoorraad is relatief mild," zei Culverhouse, die berekende dat het ongeveer 10% scheelde van de schuldvoorraad, die van tevoren iets meer dan $16,5 miljard bedroeg en nu zou dalen tot $14,9 miljard.
