Om de recordhoge inflatie te bestrijden, verhoogde de ECB tijdens haar laatste twee vergaderingen de rente, beloofde zij meer verhogingen in de komende maanden en begon zij een discussie over het inkrimpen van haar balans.
Dit zou waarschijnlijk gebeuren door een deel van de vijf biljoen euro ($4,85 biljoen) aan obligaties die de ECB de afgelopen tien jaar heeft gekocht, niet te vervangen wanneer ze aflopen, om geld uit het bankwezen op te ruimen en de leenkosten op te drijven.
Maar Lane zei dat een dergelijke maatregel waarschijnlijk een kleiner effect zal hebben dan toen die aankopen werden aangekondigd als het belangrijkste onderdeel van de strategie van de ECB om de toen te lage inflatie te verhogen.
"Een voorzichtige conclusie over het effect van balansacties op de financiële voorwaarden in een normalisatiefase is dat het signaalkanaal zwakker zal zijn bij een bepaalde aanpassing van de omvang en samenstelling van onze balans", aldus Lane.
Hij zei daarentegen dat renteverhogingen een groter effect zouden hebben naarmate de markten zich aanpassen aan een wereld waarin de leenkosten niet langer ultralaag zijn of de volatiliteit wordt onderdrukt.
"De signaalwerking van een bepaalde renteaanpassing zou wel eens groter kunnen zijn dan vóór de financiële crisis het geval was."
De ECB heeft haar depositorente in minder dan twee maanden tijd verhoogd van -0,50% naar 0,75% en de markten verwachten dat zij deze in het grootste deel van volgend jaar zal blijven verhogen - in navolging van de Amerikaanse Federal Reserve.
De golf van renteverhogingen over de hele wereld heeft de financiële markten in beroering gebracht en sommige armere landen en zelfs sommige pensioenfondsen en een bank in rijkere economieën in de problemen gebracht.
Lane zei dat de ECB vanuit het oogpunt van marktwerking en bredere financiële stabiliteit nauwlettend zou toezien op "het risico van een terugval in de termijnpremies en de plotselinge herprijzing van renteverwachtingen...".
($1 = 1,0303 euro)
