ECB-beleidsmakers pleiten voor 'restrictief' beleid ondanks recessierisico

De Europese Centrale Bank moet doorgaan met renteverhogingen om de inflatie te beteugelen en moet zelfs de leenkosten opdrijven tot niveaus die de economische activiteit beperken, ondanks het toenemende recessierisico, aldus beleidsmakers op vrijdag.

De ECB is het hele jaar bezig geweest met het afbouwen van de beleidssteun, aanvankelijk traag maar de laatste maanden steeds sneller, en heeft op haar twee laatste vergaderingen de rente met in totaal 125 basispunten verhoogd, het snelste tempo van beleidsverkrapping ooit.

Maandenlang heeft zij gezegd dat het doel was de rente te verhogen tot een neutraal niveau, waarbij zij de groei noch stimuleert noch afremt. Maar sommige beleidsmakers trekken dat standpunt nu in twijfel en stellen dat de neutrale rente, die ergens tussen 1,5% en 2% ligt, niet voldoende is.

"We zullen niet stoppen bij de neutrale rente, we moeten door blijven gaan", zei Peter Kazimir, hoofd van de Slowaakse centrale bank, tegen Reuters.

Zijn collega Bostjan Vasle, gouverneur van de Sloveense centrale bank, was dezelfde mening toegedaan en sloot zich aan bij een nog steeds klein maar groeiend koor van beleidsmakers die pleiten voor een stap naar het "restrictieve" gebied, een beleidspad dat nu door andere centrale banken, waaronder de Amerikaanse Federal Reserve, wordt omarmd.

"Ik ben van mening dat we boven het neutrale niveau zullen moeten gaan om de inflatiedruk, die momenteel aan de gang is, tot bedaren te brengen", aldus Vasle.

Zowel Kazimir als Vasle, in Washington voor een jaarlijkse bijeenkomst van het IMF en de Wereldbank, pleitten voor een verhoging van de depositorente van de ECB met 75 basispunten op 27 oktober. Vasle zei dat een soortgelijke maatregel ook in december zou kunnen worden genomen.

De snelle renteverhogingen komen tegen de achtergrond van verslechterende economische vooruitzichten en ECB-vicepresident Luis de Guindos waarschuwde vrijdag dat het negatieve scenario in de meest recente groeiprognose van de bank wel eens werkelijkheid zou kunnen worden.

"Wat wij in september als ons neerwaartse scenario beschouwden, komt dichter bij het basisscenario", zei de Guindos tegen het Litouwse weekblad Verslo zinios.

"Ik denk dat we te maken krijgen met een zeer moeilijke combinatie van lage economische groei, inclusief de mogelijkheid van een technische recessie, en hoge inflatie.

Een ander obstakel is dat de financiële markten te optimistisch zijn over de economische vooruitzichten, waardoor het risico van een abrupte marktcorrectie en financiële instabiliteit toeneemt, waarschuwde ECB-chef Christine Lagarde vrijdag.

"Dit maakt waarderingen kwetsbaar voor een reeks mogelijke negatieve verrassingen, of het nu gaat om groei, inflatie, monetair beleid of winstgevendheid van bedrijven", aldus Lagarde.

Zodra de rente het neutrale gebied bereikt, zou de ECB ook kunnen overgaan tot "kwantitatieve verstrakking" of een vermindering van haar balans van bijna 9 biljoen euro.

Dit zou vooral gebeuren door niet al het geld dat vervalt in het Asset Purchase Programme van de ECB ter waarde van 3,3 biljoen euro opnieuw te investeren, maar zowel Kazimir als Vasle zeiden dat dit kan wachten tot volgend jaar.

Eerder vertelden bronnen aan Reuters dat beleidsmakers eerder deze maand een gedetailleerd tijdschema voor kwantitatieve verkrapping hadden besproken, dat voorzag in een start ergens in het tweede kwartaal.

De ECB zou haar taal over herinvesteringen al tijdens haar vergadering in oktober kunnen aanpassen en dan mogelijk in december of februari met een gedetailleerd plan komen, zeiden de bronnen tegen Reuters.