De betrokken partijen

De bekende Amerikaanse ondernemer Charlie Ergen dankt zijn succes aan de oprichting van EchoStar in 1980, destijds een distributeur van apparatuur voor satelliettelevisie. In 2008 werd het bedrijf hernoemd tot Dish Network en splitste het zich af van zijn technologiedivisie, die de naam EchoStar behield.

Tegenwoordig biedt Dish miljoenen klanten betaaltelevisie en mobiele telefoniediensten aan via merken zoals Sling TV en Boost Mobile.

EchoStar beheert een vloot van satellieten die internet leveren aan veel particulieren, bedrijven en overheidsinstellingen.

Door de jaren heen, en ondanks de opsplitsing van Dish en EchoStar, hebben de twee bedrijven veel activa uitgewisseld en sterke banden behouden. Zo sloot Dish in 2019 een deal om de satellietuitzendactiviteiten van EchoStar te kopen.

Met de komst van 5G heeft Dish zwaar moeten investeren - bijna 10 miljard - in infrastructuur die momenteel structureel onrendabel is om concurrerend te blijven. Hierdoor zijn de beschikbare kasstromen onlangs negatief geworden. Een zorgelijke ontwikkeling gezien de hoge schuldenlast van het bedrijf, dat voor een aantal leningen weer moest gaan onderhandelen.

Charlie Ergen, destijds voorzitter van zowel Dish als EchoStar, wil een grote herstructurering van beide uitvoeren en kiest voor een fusieplan. De operatie wordt gerechtvaardigd door de wens om het opkomende 5G-netwerk van Dish te combineren met de satellietcommunicatie-infrastructuur van EchoStar.

Het mogelijk afstoten van de betaaltelevisieactiviteiten van Dish, dat aan kracht verliest, kan ook een oplossing zijn om de verliezen van het bedrijf te beperken.

Bovendien had EchoStar op 31 maart een kasreserve van 1,7 miljard dollar en zet het een sterke groei voort die aanzienlijke liquiditeit genereert. Deze overtollige kasstroom zou Dish kunnen helpen bij het financieren van zijn zware investeringen, vooral nu de schuldenmarkt het bedrijf de rug toekeert en het aandeel van Dish dit jaar het laagste niveau in twee decennia heeft bereikt.

Veel analisten vragen zich echter af of dit project winstgevend wordt voordat de miljarden aan schulden van Dish de komende jaren vervallen...

De transactie nader bekeken

De exacte voorwaarden van de transactie zijn nog niet bekend, maar de transactieprijs - aankoop van EchoStar-aandelen door Dish - zou lager kunnen zijn dan de slotkoers van het EchoStar-aandeel, na een stijging van meer dan 21 % op maandag, de dag voor de publicatie van de bedrijfsresultaten.

Desondanks zal de koers een premie vertegenwoordigen ten opzichte van de koers van de afgelopen weken, toen de aandelen rond de 17 dollar schommelden. De waardering van Dish bedraagt ongeveer 4 miljard dollar, terwijl die van EchoStar ongeveer 1,6 miljard dollar is.

De huidige CEO van EchoStar, Hamid Akhavan, zal naar verwachting de positie van algemeen directeur van het fusiebedrijf opnemen.