Bijna 180 bedrijven in de S&P 500, die ruwweg de helft van de marktwaarde van de benchmarkindex waard zijn, moeten volgende week resultaten melden. Daaronder bevinden zich de vier grootste Amerikaanse bedrijven naar marktkapitalisatie: Apple, Microsoft, Amazon en Google-moeder Alphabet.

De laatste ronde van winstcijfers komt tegen een achtergrond van haviksdenken van de Federal Reserve en een snelle stijging van de obligatierente die onrust heeft gezaaid over de vraag of de beleidsmakers de economie zullen schaden in hun strijd tegen de ergste inflatie in bijna vier decennia. De S&P 500 is in april lager uitgekomen en is tot nu toe dit jaar met 10,4% gedaald na een scherpe uitverkoop op vrijdag.

Nu het monetaire beleid op de aandelen weegt, rekenen beleggers op solide vooruitzichten voor de bedrijven om de markten te ondersteunen, waardoor de druk op de bedrijven om solide resultaten en prognoses te melden, wordt opgevoerd. Volgens Refinitiv IBES zullen de S&P 500 bedrijven hun winst dit jaar met 9% verhogen.

"Het is waarschijnlijk het sterkste argument dat je kunt aanvoeren om op dit moment aandelen te bezitten, dat de bedrijfswinsten nog steeds zeer robuust zijn," zei Charlie Ryan, portefeuillebeheerder bij Evercore Wealth Management. "Elke verslechtering van de groei van de bedrijfswinsten en de cadans daarvan zou de markt afschrikken."

Tot nu toe zijn beleggers er snel bij geweest om aandelen van bedrijven met tegenvallende resultaten af te straffen, vooral die met dure waarderingen. Een recent slachtoffer was Netflix, waarvan de aandelen in één enkele sessie ongeveer 35% kelderden nadat de streaminggigant zijn eerste daling van het aantal abonnees in tien jaar had gemeld.

Hoewel de aandelen tot nu toe zijn gedaald, wordt de S&P 500 nog steeds verhandeld tegen ongeveer 19 keer de verwachte winst, boven het langetermijngemiddelde van 15,5 keer.

"Wij bevinden ons in een omgeving van het type "show-me". Ik denk dat volgende week kritiek is voor tech en high growth namen, vooral de hogere waarderingsaandelen," zei Anthony Saglimbene, global market strateeg bij Ameriprise. "Ze kunnen nu maar beter bewijzen dat ze deze multiples verdienen."

Beleggers zullen zich concentreren op de resultaten van Apple, Microsoft, Amazon en Alphabet, die samen een marktwaarde van ongeveer $8 biljoen hebben en een vijfde van het gewicht van de S&P 500 uitmaken. Al deze megacap-aandelen zijn dit jaar gedaald, met Apple met ongeveer 9%, Amazon met 13,4%, Alphabet met 17,4% en Microsoft met 18,5%.

De winstverwachtingen voor deze bedrijven zijn gematigd voor het in maart afgesloten kwartaal. Microsoft zal naar verwachting 12% meer aangepaste winst per aandeel hebben geboekt dan een jaar eerder, Apple 2%, terwijl Alphabet een dip van 0,7% zou boeken en Amazon een daling van 49%, volgens de gegevens van Refinitiv. Verwacht wordt dat de S&P 500 bedrijven in het algemeen hun kwartaalwinst met 7,3% zullen verhogen.

"De verwachtingen zijn laag, maar dat wil niet zeggen dat het niet belangrijk is," zei James Ragan, directeur van wealth management research bij D.A. Davidson. "Als wij die 9% (winstgroei) voor het jaar gaan halen of zelfs beter dan dat, dan is het moeilijk voor te stellen dat wij dat gaan doen zonder beter dan verwachte winsten van de megabedrijven."

Afgezien van de vier grootste bedrijven worden volgende week de resultaten verwacht van een hele reeks bedrijven, waaronder Facebook-eigenaar Meta Platforms, de betalingsbedrijven Visa en Mastercard, de oliemultinationals Chevron en Exxon Mobil, en de consumptiebedrijven Coca-Cola en Pepsico.

Afgezien van de resultaten en de financiële vooruitzichten zullen de beleggers ook nagaan of de bedrijven hun winstmarges kunnen handhaven nu de inflatie hun inputkosten dreigt op te drijven. S&P 500-bedrijven zouden hun nettowinstmarges moeten zien dalen tot ongeveer 13% in 2022, tegenover een recordmarge van 13,4% vorig jaar, aldus JPMorgan in een nota deze week.

Van de 99 S&P 500 bedrijven die tot nu toe verslag hebben uitgebracht, heeft 77,8% winsten gerapporteerd die boven de verwachtingen van analisten lagen, aldus Refinitiv IBES. Dat percentage ligt boven het typische beat-percentage van 66% voor een kwartaal sinds 1994, maar onder het percentage van 83% over de afgelopen vier kwartalen.

"De beurs is ... aan het wachten op dit spervuur van winstcijfers," zei Saglimbene. De markt is "afhankelijk van wat de bedrijven zeggen over het tweede kwartaal en daarna."