Door Clare Jim en Marc Jones
HONG KONG/LONDEN (Reuters) - De Chinese vastgoedsector kende maandag meer drama's na berichten dat Shimao - tot een paar maanden geleden met een investeringsrating - al zijn projecten te koop had gezet, en dat Evergrande een nieuwe high-profile wanbetaling probeerde te voorkomen.
Meer onwelkome verrassingen deze maand hebben betekend dat de Chinese vastgoedcrisis, die vorig jaar meer dan een biljoen dollar van de sector wegvaagde, niet is gestopt.
Maandag werd de kredietrating van Shimao Group opnieuw verlaagd door zowel S&P als Moody's nadat het bedrijf vorige week onverwacht in gebreke bleef bij het verstrekken van een "trustlening", hoewel de aandelen van het bedrijf bijna 20% stegen na berichten dat het in gesprek was over de verkoop van activa met de door de staat gesteunde reus China Vanke.
China Evergrande, de ontwikkelaar met de grootste schuldenlast ter wereld die vorig jaar voor het eerst de onrust veroorzaakte, zei dat het zijn hoofdkwartier in Shenzhen had verlaten om kosten te besparen.
Het bedrijf hield een sprankje hoop levend dat zijn eerste "onshore" Chinese yuan obligatie wanbetaling nog steeds zou kunnen worden vermeden door de deadline voor obligatiehouders om in te stemmen met een zes maanden durend betalingsuitstel van 4,5 miljard yuan ($157 miljoen) te verlengen tot donderdag.
Chinese vastgoedbedrijven zijn de afgelopen zes maanden onder ongekende druk komen te staan nadat Peking pogingen had ondernomen om de overfinanciering in de sector aan banden te leggen.
Reuters meldde vorige week dat de regering nu van plan is om het voor door de staat gesteunde projectontwikkelaars gemakkelijker te maken om activa van in moeilijkheden verkerende particuliere rivalen op te kopen.
Maar de liquiditeitskrapte in de sector zal naar verwachting ook toenemen nu bedrijven de komende zes maanden voor bijna $40 miljard aan internationale obligatiebetalingen moeten verrichten, volgens makelaar Nomura, waarvan bijna $1,5 miljard alleen al deze week.
Een van de bedrijven die donderdag waarschijnlijk samen met Evergrande in de schijnwerpers zal staan, is Guangzhou R&F Properties. De obligaties van dit bedrijf zijn in de aanloop naar een obligatiebetaling van $750 miljoen die die dag moet plaatsvinden, gezakt tot zeer slechte niveaus. Het bedrijf heeft ook een aantal onvoltooide megaprojecten in wereldsteden als Londen.
"Ik denk dat het ergste nog moet komen", zegt Himanshu Porwal, corporate credit analist voor opkomende markten bij Seaport Global.
"Veel zal afhangen van wat de Chinese regering doet in termen van liquiditeitsmaatregelen... Maar het is al vier maanden geleden, dus ik weet niet waar ze op wachten."
NIEUWE DIEPTEPUNTEN
Door de ellende van de afgelopen dagen bereikte ICE's China high-yield debt index, die gedomineerd wordt door huizenbouwers, een historisch dieptepunt, terwijl Evergrande en mede-defailliet Kaisa hun obligaties uit J.P. Morgan's nauw gevolgde emerging market corporate debt index geschrapt zagen worden.
S&P en Moody's verlaagden maandag beide de rating van Shimao dieper naar de junkcategorie en waarschuwden voor een mogelijke verdere verlaging.
S&P, dat Shimao in november nog een investment grade rating had gegeven, verlaagde de rating met twee niveaus. Het zei: "De daling is erger dan we eerder hadden verwacht. We beoordelen de liquiditeit van het bedrijf nu als zwak."
Moody's en Fitch verlaagden ook de rating van Yuzhou Group vanwege het toegenomen herfinancieringsrisico, terwijl Moody's de rating van een ander bedrijf, Yango, introk vanwege "onvoldoende informatie".
Afzonderlijk zei de kleine ontwikkelaar Modern Land, die zijn in oktober vervallende obligaties van 12,85% niet heeft betaald, maandag in een verklaring dat het van bepaalde obligatiehouders berichten heeft ontvangen waarin zij vroegtijdige terugbetaling van hun senior obligaties eisen.
De ontwikkelaar zei dat het een kwijtschelding met deze schuldeisers heeft besproken en financiële adviseurs heeft aangesteld om een plan te formuleren. Het bedrijf is ook in gesprek over een herstructureringsplan voor $1,3 miljard van zijn offshore obligaties, voegde het bedrijf eraan toe.
Het aandeel Modern Land, dat de handel hervatte na sinds 21 oktober te zijn geschorst, zakte in Hongkong met 40% tot HK$ 0,23.
"Het wordt de piek van de aflossingsperiode en we zullen zien dat meer ontwikkelaars in gebreke blijven," zei Kington Lin, managing director van de afdeling vermogensbeheer bij Canfield Securities Limited.
"De markt kijkt hoeveel SOE's (staatsbedrijven) meer M&A-leningen zullen krijgen om de ontwikkelaars in nood te helpen."
(Het verhaal is opnieuw geformuleerd om de weggevallen letter in de eerste alinea toe te voegen)
