De Canadese inflatie is al ver opgelopen tot boven de 5,1% die de Bank of Canada in januari voor het eerste kwartaal voorspelde, en dat wijst op de moeilijke weg die nog moet worden afgelegd om de prijsgroei terug te brengen tot het streefcijfer van 2%.


Grafiek: Jaarlijks inflatiecijfer van Canada:

De centrale bank zal een evenwicht moeten vinden tussen de pogingen om de snel stijgende prijzen te beteugelen en het risico dat de torenhoge hypotheekschulden de Canadese economie gevoeliger maken voor renteverhogingen dan vóór de pandemie van het coronavirus.

Sommige beleggers vrezen dat de BoC de economische expansie zou kunnen afsnijden als zij te snel verkrapt.

Uit een onderzoek van Reuters onder economen van vijf vooraanstaande financiële instellingen en een adviesbureau blijkt dat de meesten nu verwachten dat de Bank of Canada de leenkosten in 2022 vier tot vijf keer zal verhogen, waarbij zij haar beleidsrente tegen het eind van het jaar tot 1,25% of 1,5% zal optrekken. Scotiabank voorspelt een beleidsrente van 2,5% aan het eind van het jaar.

De laatste inflatiecijfers van Canada op woensdag verrasten opwaarts, waarbij de consumentenprijsindex in februari een nieuw hoogtepunt in 30 jaar bereikte van 5,7%. De sprong werd aangedreven door brede stijgingen in alle sectoren.

Alle zes ondervraagde economen zien nu dat de inflatie in de komende maanden een piek van 6% of meer zal bereiken, waarbij hun prognoses voor het einde van het jaar uiteenlopen van 3,3% tot 5,8%. De BoC voorspelde in januari voor het vierde kwartaal een inflatie van 3,0%.

"De stijgingen van de grondstoffenprijzen die wij de afgelopen weken hebben gezien - dat is iets waar een centrale bank normaal gesproken doorheen zou willen kijken," zei Josh Nye, een senior econoom bij RBC Capital Markets die tot de ondervraagden behoorde.

"Maar nu de inflatie al zo ver boven het streefcijfer van de Bank of Canada ligt, hebben ze gezegd dat ze zich meer zorgen maken over opwaartse verrassingen dan over neerwaartse verrassingen op het gebied van de inflatie."

INKOMEN

De centrale bank heeft haar beleidsrente deze maand verhoogd van 0,25% tot 0,50%, de eerste verhoging in drie jaar. De gouverneur van de Bank of Canada, Tiff Macklem, zei dat er meer renteverhogingen op komst waren en hij liet de deur open voor een zeldzame verhoging met een half procentpunt.

De geldmarkten zien een kans van ongeveer 50% op de grotere renteverhoging wanneer de centrale bank op 13 april haar volgende beleidsbeslissing neemt. Het is bijna 22 jaar geleden dat Canada een renteverhoging van 50 basispunten heeft gezien.

Het conflict in Oekraïne en de daaruit voortvloeiende sancties tegen Rusland hebben de bevoorradingsketens in de wereld in de war geschopt en de prijzen van veel belangrijke grondstoffen opgedreven. Rusland is een van de grootste energieproducenten ter wereld, en zowel Rusland als Oekraïne behoren tot de grootste exporteurs van graan.

Nye schatte dat de stijging van de olieprijzen sinds eind februari op zichzelf ongeveer driekwart procentpunt zal toevoegen aan de CPI van Canada.

De inflatie in de VS zal dit kwartaal naar verwachting gemiddeld 7,7% bedragen, volgens een opiniepeiling van Reuters onder 69 economen vorige week, tegen een prognose van 7,1% in februari.

Nu de Canadese economie op volle toeren draait, moet de centrale bank krachtdadig optreden op het gebied van de rente om de prijsstijgingen te beteugelen, aldus Derek Holt, hoofd van de afdeling kapitaalmarkteconomie bij Scotiabank.

"Gezien de grote achterstand van de Bank of Canada op de inflatiecurve, moet zij iets overtuigenders doen om te laten zien dat het haar ernst is met haar inflatiemandaat," zei Holt, die ook aan de enquête deelnam.

Toch zal de centrale bank rekening moeten houden met de mogelijkheid dat de oorlog de economische bedrijvigheid in de wereld zal afremmen, terwijl zij ook een evenwicht moet zien te vinden tussen de inflatoire druk die uitgaat van de aanbodtekorten als gevolg van de laatste COVID-19 beperkingen in belangrijke Chinese productiehubs.

"Er is kans op hernieuwde problemen met de toeleveringsketen in andere goederen, die de inflatie ook hoger zullen houden dan wij eerder verwachtten," zei Andrew Grantham, een senior econoom bij CIBC Capital Markets die tot de ondervraagden behoorde.


Grafiek: Prognoses voor de Canadese rentevoeten: