Analyse-VS midterm verkiezingen kunnen meer risico toevoegen aan wankele aandelenmarkt

Een andere bron van potentiële volatiliteit op de beurs doemt op in een toch al moeilijk jaar voor Wall Street: de naderende midtermverkiezingen in de V.S. die zullen bepalen welke politieke partij het Congres controleert.

Verwacht wordt dat de Republikeinen bij de stemming van 8 november winst zullen boeken, waardoor een scenario ontstaat dat veel beleggers gunstig gezind zijn, omdat het de regering die nu door de Democratische partij van president Joe Biden wordt gecontroleerd, zou splijten. Historisch gezien is een verdeelde regering gunstiger voor aandelen dan wanneer de Democraten zowel het Huis van Afgevaardigden als de Senaat samen met het presidentschap controleren.

Maar de kansen voor de Democraten van Biden zijn volgens weddenschaps- en opiniepeilingswebsites aan het verbeteren. Een nauwere race heeft Wall Street bezorgd gemaakt over het feit dat Biden in staat zou kunnen zijn de belastingen voor beleggers en bedrijven te verhogen en tegelijk de regelgeving op gebieden als gezondheidszorg en bankwezen aan te scherpen.

Groeiende onzekerheid in de aanloop naar de verkiezingen "zou een bron van onrust op de markten kunnen zijn," zei Walter Todd, chief investment officer bij Greenwood Capital.

Per 12 sept. hadden de Republikeinen 74% kans om de controle over het Huis te krijgen, tegen 88% op 13 juli, volgens de gegevensanalyse website FiveThirtyEight. Het gaf de Democraten een kans van 69% om de Senaat te controleren, terwijl de Republikeinse kansen eind juli nog meer dan 50% bedroegen.

Op de weddenschapswebsite PredictIt is de prijs van een contract dat voorspelt dat de Republikeinen het Huis zullen winnen, gedaald tot 75 cent, tegen meer dan 90 cent eind juni. Het contract betaalt $1 als het juist is.

GRAFIEK: Weddenschappen op winst van de Republikeinen in het Huis

IS EEN PATSTELLING GOED?

De bezorgdheid over de verkiezingen heeft dit jaar nog niet veel indruk gemaakt op de markten, omdat de beleggers in beslag werden genomen door de enorme renteverhogingen die de Federal Reserve heeft doorgevoerd om de snel stijgende inflatie te beteugelen.

De bezorgdheid over de stemming kan echter groter worden naarmate november nadert. Veel beleggers geloven dat een verdeelde regering het minder waarschijnlijk maakt dat ingrijpende hervormingen zullen worden aangenomen, waardoor de beleggingscontext stabieler blijft.

"De markt heeft de neiging om van een patstelling te houden," zei Nadia Lovell, senior VS aandelenstrateeg bij UBS Global Wealth Management. "Ik denk dat het eerlijk is om te zeggen dat een gespleten regering is wat de beleggers op dit moment verwachten en waar ze op gepositioneerd zijn."

Uit historische gegevens blijkt dat aandelen het over het algemeen beter doen in perioden van een verdeelde regering, hoewel beleggers waarschuwden dat de gegevens beperkt zijn en dat de markten over het algemeen in de loop van de tijd zijn gestegen, ongeacht de samenstelling van de regering.

Het gemiddelde jaarlijkse rendement van de S&P 500 bedroeg 14% in een verdeeld Congres en 13% in een Republikeins Congres wanneer een Democraat in het Witte Huis zit, volgens gegevens sinds 1932 die door RBC Capital Markets zijn geanalyseerd. Ter vergelijking: 10% toen de Democraten het presidentschap en het Congres in handen hadden.

A CLOSER CALL" In een rapport van deze week zeiden de analisten van Goldman Sachs dat de uitslag "a closer call" lijkt, "met vroege verkiezingsresultaten en sommige peilingen die "suggereren dat de Democraten in een betere positie verkeren dan een paar maanden geleden."

Een Democratisch Congres zou Biden een betere kans geven om meer van zijn agenda door te voeren, misschien met inbegrip van voorstellen om de toptarieven voor de vennootschapsbelasting, de vermogenswinstbelasting of de individuele inkomsten te verhogen, aldus Goldman. Beleggers beschouwen dergelijke belastingmaatregelen over het algemeen als marktonvriendelijk.

Aandelen in sommige sectoren zouden bijzonder volatiel kunnen zijn als de verkiezingen in de richting van de Democraten beginnen te hellen. Voor de financiële diensten vertegenwoordigt een Republikeinse overwinning in het Congres "het gunstigste scenario ... omdat de GOP zich zou verzetten tegen pogingen om de activiteiten van grote financiële instellingen aan banden te leggen," zeiden de analisten van UBS in een rapport.

Ook voor de gezondheidszorg is het onwaarschijnlijk dat de meeste wetgeving die van invloed is op de sector "veel vooruitgang zal boeken als een van beide kamers van het Congres door de Republikeinen wordt gecontroleerd," aldus UBS.

De financiële sector van de S&P 500 is dit jaar met 11,7% gedaald bij het sluiten van de markt op maandag, terwijl de sector van de gezondheidszorg met 7,1% is gedaald. De S&P 500 is tot nu toe met 13,8% gedaald.

Ondanks het potentieel voor volatiliteit op korte termijn, heeft de bredere markt het goed gedaan in de periode van 12 maanden na de stemmingen in de midterm.

Sinds 1950 is de benchmark S&P 500 in alle 18 perioden van 12 maanden na de midtermverkiezingen gestegen, volgens LPL Financial. "Er is politieke en beleidsonzekerheid op weg naar de midterms, die na de verkiezingen wordt weggenomen, en aandelen hebben de neiging om daar een opluchtingsrally van te zien," zei Jeffrey Buchbinder, hoofd aandelenstrateeg bij LPL Financial.