Vorige week daalden de niet-duurzame consumptiegoederen met 8,6% en de discretionaire consumptiegoederen met 7,4%, de grootste dalingen van alle S&P 500-sectoren, waarbij de inflatie de bedrijfsresultaten onderuit haalde. De aandelen van sommige bedrijven deden het veel slechter, waarbij Walmart in de week 19,5% onderuit ging en Target 29% kelderde na teleurstellende resultaten.
Beleggers vrezen dat er nog meer dalingen in het verschiet liggen als de consumenten hun uitgaven verminderen in het licht van de hogere prijzen. Deze week verschijnen onder meer de resultaten van Best Buy op dinsdag en van Dollar General en Costco Wholesale op donderdag.
"Ik denk dat beleggers wakker geschud zijn door het feit dat de consument de gevolgen van de hogere inflatie ondervindt ... sneller dan wat ik denk dat de Street verwacht had," zei Robert Pavlik, senior portefeuillebeheerder bij Dakota Wealth Management. "We staan nog maar aan het begin van het feit dat de mensen hun uitgavenpatroon naar beneden bijstellen."
De laatste consumentenprijsindex sprong 8,3% op jaarbasis omhoog. De prijzen voor benzine staan meer dan 50% hoger dan een jaar geleden, volgens de AAA.
De Fed heeft beloofd de rentevoeten in de Verenigde Staten te blijven verhogen tot de inflatie verpletterd is, een belangrijke factor die de risicobereidheid van de beleggers aantast en de S&P 500 op de rand van een berenmarkt brengt, die gedefinieerd wordt als een daling met 20% ten opzichte van zijn recordhoogte.
Kim Forrest, chief investment officer bij Bokeh Capital Partners, gelooft dat de stijgende olie- en benzineprijzen de consumentenuitgaven zullen blijven ondermijnen. "Ik zou op dit moment erg voorzichtig zijn met discretionaire detailhandel," zei ze. "Zoveel mensen worden getroffen door de hoge benzineprijzen en de hoge brandstofprijzen."
Uit een enquête van Morgan Stanley bleek dat meer dan de helft van de consumenten van plan is om in de komende zes maanden te bezuinigen op de uitgaven vanwege de inflatie. De bank zei dat de meeste bezuinigingen naar verwachting zullen komen uit categorieën zoals uit eten gaan en schoeisel en kleding.
Zeker, het inzakken van de aandelenkoersen heeft de waarderingen verleidelijker gemaakt. De voorwaartse koers-winstverhouding voor de S&P 500 detailhandelindex, waarvan Amazon de helft uitmaakt, is volgens Refinitiv Datastream gedaald tot 25,4 maal, tegen 33,9 maal eind 2021.
Peter Tuz, president van Chase Investment Counsel, zei dat hij de komende dagen waarschijnlijk nog eens goed zou bekijken of de aandelen van Target wel koopwaardig zijn, nadat ze op de dag van het winstbericht 25% waren gedaald. "Een aandeel als Target, wanneer het 25% daalt, zou u moeten bekijken," zei Tuz. "U kunt besluiten om het niet te kopen, maar het is een van Amerika's belangrijkste detailhandelaars."
Mona Mahajan, senior beleggingsstrateeg bij Edward Jones, zei dat hoewel het "risico/rendement zeker interessanter wordt" in de detailhandel, zij bewijzen wil zien van een afnemende inflatie.
"Hoewel wij interessante kansen zien ontstaan, zouden wij graag enige bevestiging hebben van het inflatieverhaal voordat wij echt instappen," zei Mahajan.
