Het effect van de heropening van 's werelds op één na grootste economie op de financiële markten, die vorig jaar werden getroffen door verliezen met dubbele cijfers toen de inflatie en de rente stegen, is cruciaal.

Opkomende markten, grondstofvaluta's, olie, reizen en Europese luxebedrijven worden aangeprezen als kopers van de hoop op herstel.

Het zal ongetwijfeld een hobbelige rit worden. COVID-gevallen, sterfgevallen en de economische klap voor China door de welig tierende infecties moeten nog blijken en de grondstoffenprijzen stijgen al, waardoor de inflatierisico's toenemen.

Voorlopig richten beleggers zich op de positieve punten, door te anticiperen op meer stimuleringsmaatregelen van Beijing en op de verwachting dat de gezondheidscrisis en de economische klap voor China in het eerste kwartaal zijn hoogtepunt zal bereiken.

"Het heropeningsverhaal ziet er vrij goed uit en ... er is veel krediet en fiscale stimulans die China in het systeem stopt", aldus Edward Al Hussainy, senior rente- en valuta-analist bij Columbia Threadneedle, dat $ 546 miljard aan activa beheert.

"Die stimulans vindt zijn weg naar de wereldwijde activaprijzen."

De heropening van China haalt ook de angel uit het recessierisico. Goldman Sachs verwacht dat de economie van de eurozone dit jaar met 0,6% zal groeien, terwijl eerder een krimp werd voorspeld.

De Chinese vraag "zal het verhaal in het Westen compenseren..." dat de consumentenvraag en de bedrijfsuitgaven zijn vertraagd door de gestegen rente, aldus Chris Iggo, chief investment officer voor kernbeleggingen bij AXA Investment Managers.

WINNAARS

Opkomende markten, die zouden profiteren van het toerisme en de handelsbetrekkingen met China, stonden bovenaan de kooplijst.

Een favoriet voor Hussainy en andere beleggers was de Thaise baht. De munt steeg tot het hoogste punt sinds maart en is sinds begin december met ongeveer 5% gestegen.

Chinese toeristen zijn van cruciaal belang voor de Thaise economie en waren goed voor een kwart van de jaarlijkse bezoekers aan Thailand vóór de pandemie.

Amundi, de grootste Europese belegger, zei dat de heropening een "keerpunt" kan inluiden voor aandelen uit opkomende markten, een handel die ook de voorkeur geniet van het beleggingsinstituut van BlackRock, 's werelds grootste vermogensbeheerder.

De bedrijfswinsten in Maleisië, Singapore en Thailand zouden een impuls moeten krijgen, aldus Goldman Sachs.

Een andere favoriet voor beleggers is de grootste koperproducent Chili. De Chileense peso is sinds begin december met 7% gestegen doordat de koperprijzen deze week voor het eerst sinds juni $9.000 bereikten.

De door grondstoffen gedreven Australische dollar zou ook verder kunnen stijgen, aldus fondsbeheerder Zhenbo Hou van BlueBay Asset Management.

Grafiek: EM FX ziet impuls door heropening China

VAKANTIE?

Verwacht werd dat toerisme- en vrijetijdsaandelen zouden profiteren. China was vóór de pandemie 's werelds grootste markt voor uitgaand toerisme.

Chinese consumenten "zullen naar de luchthaven Beijing International Capital rennen en het land zo snel mogelijk verlaten omdat ze willen reizen", aldus Alison Shimada, hoofd total emerging markets bij Allspring Global Investments.

Reizen zou ook gunstig kunnen zijn voor Europese luxeaandelen, waar de Chinese consumptie sinds het begin van de pandemie is afgenomen, aldus UBS, die ongeveer 17% van de sectoromzet voor zijn rekening neemt, tegenover 33% in 2019. Dat zou de waarderingen moeten stimuleren.

De aandelen van luxemerk LVMH bereikten deze week een recordhoogte.

De verwachting was dat de heropening van China de wereldgroei een impuls zou geven. China is met ongeveer 16% van de totale goederenhandel de belangrijkste handelspartner van de Europese Unie.

Analisten van Barclays denken dat de vertraging van China verantwoordelijk is voor meer dan de helft van de daling van de euro ten opzichte van de dollar vorig jaar.

De heropening ondersteunt de outperformance van Europese aandelen en vormt een uitdaging voor de algemene onderwogen positionering, aldus de analisten. UBS heeft ook een voorkeur voor Europese aandelen uit de sectoren materialen, industrie en consumentengoederen.

VOORZICHTIGHEID VOOR INFLATIE

Maar een impuls door de heropening van China wekt enige bezorgdheid over de inflatie.

China is 's werelds grootste importeur van olie en veel andere grondstoffen - de olieprijzen zijn sinds medio december met 10% gestegen tot bijna 84 dollar.

"We moeten goed in de gaten houden of het herstel in China de wereldwijde inflatiedruk verhoogt", aldus Iggo van AXA. Hij voegde eraan toe dat de heropening de Europese Centrale Bank ertoe zou kunnen aanzetten de rente langer te verhogen, aangezien de inflatie in de eurozone grotendeels door energie wordt aangedreven.

De hoop is dat de economische vertraging buiten China de stijgende vraag naar grondstoffen zal compenseren, waardoor het inflatoire effect wordt getemperd.

Goldman Sachs schat dat een terugkeer naar normaal reis- en transportgedrag in China het olieverbruik met 1,5 tot 2 miljoen vaten per dag kan doen toenemen, maar een tragere groei wereldwijd betekent dat de olieprijzen de hoogtepunten van 2022 in de buurt van 140 dollar niet zullen bereiken.

"De renteverhoging begint op dit moment echt het gewenste effect op de inflatie te hebben, wat volgens mij in de loop van het jaar zou moeten doorwerken, zelfs met de heropening van China", aldus Jason Pride, chief investment officer van private wealth bij Glenmede.

Grafiek: Olie, koper stijgen door heropening China