"De markt voor schatkistpapier lijkt soepel te functioneren," zei Robert Perli, die de enorme posities in contanten en obligaties van de Amerikaanse centrale bank beheert, in voorbereide opmerkingen voor een toespraak tot een conferentie bij de regionale Fed-bank.
"We zien geen tekenen van marktdisfunctie," zei Perli, en hij voegde eraan toe "dat dit over het algemeen betekent dat we de Treasury-prijzen en hun signalen kunnen beschouwen als een accurate weerspiegeling van de opvattingen van marktdeelnemers."
Nu de markt zich in de turbulentie staande houdt, zei Perli dat op basis van zijn analyse een stijging van de rente, die niet constant is geweest, niet een functie is van wat marktdeelnemers denken over de beleids- en economische vooruitzichten. In plaats daarvan vragen ze meer compensatie voor het aanhouden van effecten in een tijd van grote onzekerheid, zei hij.
"Bronnen van onzekerheid zijn er in overvloed deze dagen, van vragen over de levensduur van de recente opleving van de groei tot de waarschijnlijkheid van verdere inflatie of desinflatie," zei Perli, en hij voegde eraan toe "dat er ook discussie is over de verminderde vraag in vergelijking met het verleden van kopers die minder prijsgevoelig zijn - banken, verzekeringsmaatschappijen, centrale banken en pensioenfondsen, bijvoorbeeld".
Perli besprak de obligatierente op een moment dat de Fed haar renteverhogingscampagne heeft beëindigd of bijna heeft beëindigd, te midden van overvloedige tekenen dat de inflatie afkoelt. Maar de economische groei is robuust gebleven en de banenmarkten zijn sterk, waardoor de vraag rijst of er misschien meer renteverhogingen nodig zijn. De markten houden nu echter rekening met renteverlagingen. (Verslaggeving door Michael S. Derby; Redactie door Paul Simao)
