De temperaturen in maart waren iets lager dan normaal voor de afgelopen 10 jaar, maar april en mei waren in lijn met het gemiddelde voor de periode 2013-2022, volgens de graaddaggegevens van het Amerikaanse Climate Prediction Center (CPC).
Voor de drie maanden als geheel waren er 1.064 naar bevolking gewogen graaddagen in de onderste 48 staten, vergeleken met een 10-jarig gemiddelde van 1.022.
In dezelfde periode stegen de werkgasvoorraden echter met 454 miljard kubieke voet, vergeleken met een gemiddelde stijging van 401 miljard kubieke voet over 10 jaar.
Het feit dat de voorraden aanzienlijk groter waren dan normaal, ondanks iets kouder dan normale temperaturen aan het begin van het seizoen, bevestigt de overproductie op de markt.
Er werd geen vooruitgang geboekt bij het wegwerken van overtollige voorraden tijdens het lentekwartaal.
De gasvoorraden eindigden het kwartaal met een overschot van 280 miljard kubieke voet (+13% of +0,68 standaarddeviaties) boven het voorgaande 10-jaars gemiddelde, nadat ze begonnen waren met een overschot van 227 miljard kubieke voet (+12% of +0,58 standaarddeviaties).
De Amerikaanse gasproductie steeg in maart, de laatste maand waarvoor gegevens beschikbaar zijn, naar een nieuw maandrecord en was 7% hoger dan in dezelfde maand een jaar eerder.
De productie steeg nog steeds in een vertraagde reactie op de extreem hoge prijzen die een groot deel van 2022 heersten na de inval van Rusland in Oekraïne.
De heropende exportterminal van Freeport LNG maakte geen significant verschil in het uitputten van de overtollige voorraden die tijdens de winter van 2022/23 waren opgebouwd.
Grafiek: Amerikaanse gasvoorraden en prijzen
Omdat de voorraden hardnekkig hoog bleven, bleven de prijzen de hele lentemaanden onder druk staan, met een gemiddelde van slechts $2,20 tot $2,40 per miljoen Britse thermische eenheden, slechts in het 2e of 3e percentiel voor alle maanden sinds 1990, na aanpassing voor inflatie.
Maar er zijn tekenen dat de lagere prijzen een vertraging van het boren begonnen af te dwingen. Het aantal actieve boorplatforms dat zich voornamelijk op gasrijke formaties richtte, daalde van 153 in februari naar een gemiddelde van 144 in mei.
Minder boorplatforms die zowel naar gas als naar olie boren (wat resulteert in geassocieerd gas uit oliebronnen) zal uiteindelijk het evenwicht tussen productie en verbruik herstellen.
Tenzij de zomer ongewoon warm is, waardoor het gasverbruik door elektriciteitscentrales toeneemt, ziet het ernaar uit dat de overtollige voorraden nog enkele maanden zullen aanhouden.
Als gevolg hiervan zijn hedgefondsen en andere geldbeheerders voorzichtig geweest met het bullish maken van de gasprijzen.
De nettopositie van fondsen eindigde het kwartaal in het 35e percentiel voor alle weken sinds 2013, nadat ze het kwartaal waren begonnen in het 19e percentiel, ruim onder het gemiddelde.
Vanuit een prijsperspectief moet de risicobalans opwaarts liggen, maar de markt worstelt nog steeds om het overschot dat afgelopen winter is opgebouwd weg te werken, en zolang dat niet gebeurt, zullen de prijzen waarschijnlijk niet stijgen.
Gerelateerde kolommen:
- Amerikaanse olie- en gasproductie stijgt nog steeds in reactie op hoge prijzen vorig jaar (1 juni 2023)
- Amerikaanse gasprijzen dalen na zachte winter met groot overschot John Kemp is marktanalist bij Reuters. De weergegeven standpunten zijn de zijne (Bewerking door Paul Simao)
