De Secured Overnight Financing Rate (SOFR), een maatstaf voor de kosten van het lenen van contant geld overnight met als onderpand schatkistpapier, bereikte 5,4%, het hoogste niveau sinds 2 januari, als teken van afnemende liquiditeit.
De stijging van 5,33% aan het einde van vorige week is het gevolg van het grote aanbod van schatkistcoupons, waarbij de vereffening van de veilingen van schatkistpapier de balansen van de banken onder druk zet, aldus analisten.
"SOFR zou in de komende dagen moeten normaliseren, nu het aanbod wordt verteerd," zei Teresa Ho, hoofd van de Amerikaanse short duration strategie bij JPMorgan.
"Het kan echter iets langer duren om te normaliseren, niet alleen omdat de voorraden bij de primary dealers al hoog zijn, maar ook omdat het een korte vakantieweek is, waardoor de markten minder liquiditeit hebben," zei ze.
Een piek in de prijs voor repurchase agreements, of repo's, kan een teken zijn dat contant geld schaars wordt op een belangrijke financieringsmarkt voor Wall Street. De financieringskosten op korte termijn piekten in september 2019, waardoor de Federal Reserve gedwongen werd om in te grijpen door liquiditeit in de repomarkten te injecteren.
"Iedereen houdt het nauwlettend in de gaten omdat het doet denken aan wat er in 2019 gebeurde," zei Gennadiy Goldberg, hoofd van de Amerikaanse rentestrategie bij TD Securities USA.
De sprong in de financieringstarieven viel ongeveer samen met een toename in het gebruik van de omgekeerde repofaciliteit van de Federal Reserve Bank of New York, waarmee geldmarktfondsen lenen aan de Fed.
De faciliteit zag vorige week een instroom van $664,6 miljard, het hoogste niveau sinds $680 miljard op 10 januari.
Dergelijke stijgingen doen zich meestal voor rond het einde van het kwartaal, als dealers om wettelijke redenen minder bemiddeling aanbieden, waardoor marktdeelnemers hun geld bij de Fed parkeren.
"Rond het einde van het kwartaal is er meestal een terugval in de beschikbaarheid van balansen, omdat veel banken hun risico's willen afbouwen in de aanloop naar het einde van het kwartaal," zei Goldberg.
"Je begint meer impact te zien nu de liquiditeit niet meer zo ruim is als vroeger," zei hij.
