Een blik op de komende dag op de Amerikaanse en wereldwijde markten van Mike Dolan
Verrassend nieuws over een 2%-plus print van de Amerikaanse inflatie voor juni laat de wereldmarkten wedden dat de piek van de rentecampagne van de Federal Reserve nu deze maand zal zijn.
Hoewel de inflatie voor officiële doeleinden naar boven werd afgerond op 3,0%, bedroeg de jaarlijkse stijging van de Amerikaanse consumentenprijsindex in werkelijkheid 2,969% - een psychologisch keerpunt gezien de Fed-doelstelling van 2% en meer dan een vol procentpunt lager dan de vorige maand.
Samen met een onverwachte terugval van de hogere 'kerninflatie' tot onder de 5%, heeft de daling van de algemene inflatie tot het laagste niveau in meer dan twee jaar de wereldwijde aandelen en obligaties aangewakkerd met het idee dat de renteverhogingen door de Fed ten einde lopen.
Dat heeft ook de dollar naar het laagste punt in meer dan een jaar geduwd en de dollar bleef donderdag dalen op de belangrijkste wisselkoersen, terwijl beleggers wachten op een rapport over de producentenprijzen in juni, waarin de prijzen aan de fabrieksprijzen mogelijk flirten met deflatie.
Nieuws over een nieuwe daling van de Chinese export en import vorige maand, veel meer dan voorspeld, onderstreepte dat desinflatoire proces nog verder - waardoor Beijing onder druk werd gezet om wat extra stimulans te geven aan het haperende economische herstel daar.
Hoe dan ook, de laatste inflatievreugde betekent dat de Amerikaanse rentefutures de weddenschappen op nog een renteverhoging door de Fed, na een laatste verhoging met een kwart punt naar 5,25-5,50% tijdens de vergadering van 26 juli, van tafel hebben geveegd. Begin deze week was er nog een kans van ongeveer 50% dat de rente in november weer zou stijgen.
Hoewel de piekrentes tot het einde van het jaar gehandhaafd blijven, voorspellen futures nu een verlaging met maar liefst een vol procentpunt tegen deze tijd in 2024.
Fed-functionarissen blijven harde taal spreken over de laatste loodjes, maar uit het laatste 'Beige Book' van de centrale bank over de economische omstandigheden blijkt dat de prijsverwachtingen over het algemeen stabiel of lager zijn in de komende maanden. De markt zal nu de beleidsvergadering van deze maand en de conferentie van de Fed in augustus in Jackson Hole afspeuren voor een verandering van toon over verdere verhogingen vanaf hier.
Op de obligatiemarkten is de horizon voor de langere termijn zeker hertekend: de tweejaars rente op schatkistpapier is gedaald naar 4,62% - het laagste punt in een maand tijd, met maar liefst 50 bp piek-tot-dal beweging - en de rente op 10-jaars schatkistpapier is teruggevallen naar 3,80%.
Het is veelzeggend dat de tweejarige inflatieverwachtingen, die zijn opgenomen in de prijsstelling van tegen inflatie beschermde Treasuries, daalden tot 1,93% - niet alleen in reactie op het CPI-rapport, maar ook op een hele reeks andere positieve desinflatiesignalen deze week.
Amerikaanse aandelenfutures duwden opnieuw hoger in de aanloop naar de opening van donderdag, nadat zowel de S&P500 als de Nasdaq gisteren hun hoogste stand sinds april vorig jaar bereikten. De VIX "angstindex" daalde terug tot onder de 14 en bereikte tot nu toe het laagste niveau van de maand.
Het winstseizoen voor het tweede kwartaal begint nu echt, met PepsiCo en Delta Airlines later op donderdag en de grote banken op vrijdag.
Elders daalden de Britse economische groeicijfers voor mei minder dan voorspeld - een versterking van de verkrappingscampagne van de Bank of England om de achterblijvende Britse inflatie te beteugelen en de stijging van het Britse pond tot boven $1,30 voor de eerste keer sinds april 2022.
De dollar daalde ten opzichte van de Zwitserse frank naar het laagste punt in 8 jaar.
Hoewel de Bank of Canada haar rente woensdag opnieuw verhoogde als teken van aanhoudende hawkishness over de hele wereld, werd de centrale bank van Zuid-Korea donderdag de laatste die haar verkrappingscampagne stopzette. Gebeurtenissen om later op donderdag in de gaten te houden: * Producentenprijzen VS juni, wekelijkse werkloosheid, federale begroting juni * Bedrijfswinsten VS: PepsiCo, Fastenal, Delta Airlines, Cintas, Conagra Brands * Federal Reserve Board gouverneur Christopher Waller, San Francisco Fed president Mary Daly spreken * Amerikaanse president Joe Biden ontmoet Noordse leiders in Helsinki * Eurogroep ministers van Financiën ontmoeten elkaar in Brussel, met Europese Centrale Bank president Christine Lagarde * Top Europese Unie-Japan in Brussel * Amerikaanse Treasury verkoopt 30-jaars obligaties, 4-weekse wissels
