Beleggers die zich afvragen of de markten hun onstuimige rally kunnen voortzetten, kijken naar een belangrijke factor die de activa zou kunnen stimuleren: een berg contanten van bijna $ 6 biljoen aan de zijlijn.

De stijgende rendementen hebben contanten naar de geldmarkten en andere kortlopende instrumenten getrokken, omdat veel beleggers ervoor kozen om inkomsten te verzamelen in de ultraveilige instrumenten terwijl ze wachtten op de uitkomst van de strijd van de Federal Reserves tegen de stijgende inflatie. De totale activa van geldmarktfondsen bereikten op 6 december een recordhoogte van $5,9 biljoen, volgens gegevens van het Investment Company Institute.

De onverwachte dovish pivot van de Feds op woensdag kan die calculus hebben omgegooid: als de leenkosten in 2024 dalen, zullen de rendementen waarschijnlijk mee dalen. Dat zou sommige beleggers ertoe kunnen aanzetten om geld in te zetten op aandelen en andere risicovolle beleggingen, terwijl anderen zich haasten om de rendementen op obligaties met een langere looptijd vast te zetten.

Contant geld heeft gemiddeld 4,5% opgeleverd in het jaar na de laatste renteverhoging van een cyclus door de Fed, terwijl Amerikaanse aandelen met 24,3% zijn gestegen en investment grade schuld met 13,6%, volgens gegevens van BlackRock die teruggaan tot 1995.

"We krijgen telefoontjes ... van klanten die een aanzienlijke hoeveelheid contanten hebben en zich realiseren dat ze er iets mee moeten doen," zei Charles Lemonides, portefeuillebeheerder van hedgefonds ValueWorks LLC. "Dit is het begin van een cyclus die zichzelf zal beginnen te voeden."

Recente marktacties laten zien dat de stormloop om portefeuilles bij te stellen al begonnen kan zijn. De benchmarkrente op 10-jaars schatkistpapier, die omgekeerd evenredig beweegt met de obligatiekoersen, is sinds de Fed-vergadering van woensdag met ongeveer 24 basispunten gedaald tot 3,9153%, het laagste niveau sinds eind juli.

De S&P 500 is sinds het Fed-besluit van woensdag met 1,6% gestegen en staat minder dan 2% onder een recordhoogte. De index is dit jaar bijna 23% gestegen.

"Als u denkt dat de Fed klaar is met de hiking-cyclus, dan is het tijd om contanten in te zetten omdat de kans daar is, zei Flavio Carpenzano, directeur vastrentende beleggingen bij Capital Group.

Niet al het geld in geldmarktfondsen kan beschikbaar zijn als "droog kruit" om in aandelen en obligaties te beleggen. Een deel ervan wordt aangehouden door instellingen die dat geld anders in bankdeposito's zouden hebben en is nodig voor kasdoeleinden, aldus Peter Crane, voorzitter van Crane Data, dat geldmarktfondsen volgt.

De geschiedenis laat ook zien dat het grootste deel van het geld op de geldmarkten de neiging heeft om zelfs te blijven als de rente daalt, aldus Adam Turnquist, technisch hoofdstrateeg bij LPL Financial.

"Ik denk dat je wat stromen uit de geldmarkten zou kunnen zien komen om deze rally te achtervolgen, maar ik denk niet dat we iets van een triljoen dollar of massale stromen gaan zien die sommige mensen misschien verwachten," zei Turnquist.

En hoewel de activa op de geldmarkten recordhoogtes bereiken, is hun omvang ten opzichte van de S&P 500 kleiner dan tijdens eerdere pieken.

De totale activa van geldmarktfondsen als percentage van de marktkapitalisatie staan op ongeveer 15,5%, in lijn met de mediaan op lange termijn en ver onder de recordhoogte van 64% die in 2009 werd bereikt in de nasleep van de wereldwijde financiële crisis.

Voorlopig is de risicobereidheid van beleggers echter goed te zien. Op de optiemarkt bijvoorbeeld zien handelaren af van bescherming tegen een kortetermijndaling van de aandelen, ook al is de prijs van dergelijke afdekkingen vanuit historisch oogpunt aantrekkelijk. De Cboe Volatility Index, die de vraag naar verzekering tegen marktschommelingen weergeeft, daalde deze maand naar een historisch dieptepunt.

"Niemand is geïnteresseerd in het kopen van een verzekering," zei Chris Murphy, co-head of derivative strategy bij Susquehanna Financial Group, en merkte op dat het lage niveau van defensieve positionering de markt kwetsbaar maakt voor een scherpe ommekeer in het geval van een onvoorziene negatieve schok.

De scherpe opleving van aandelen vanaf het dieptepunt in oktober heeft sommige beleggers op hun hoede doen zijn dat de markten te snel zijn gestegen.

Er is genoeg geld in omloop om de markten in een hogere richting te duwen," zegt Jason Draho, hoofd asset allocatie Noord- en Zuid-Amerika bij UBS Global Wealth Management.

Toch maken de snelle stijgingen in de afgelopen zes weken in zowel aandelen als beurzen "je een beetje bezorgd over waar de stijgende lijn is voor de markten als geheel," zei hij.