De raffinaderij is de grootste in het midwesten van de VS en verwerkt meer dan 400.000 vaten per dag, dus de verlengde sluiting voor veiligheidscontroles en herstartprocessen dreigt het verbruik van ruwe olie aanzienlijk te verminderen.
Het overschot aan ruwe olie zal zich waarschijnlijk ophopen in het hele Midwesten en vooral rond het NYMEX leveringspunt in Cushing in Oklahoma.
Vóór de stroomstoring waren de voorraden in Cushing al aan het slinken, en beleggers bereidden zich voor op een daling van de leverbare voorraden.
Het vooruitzicht van een uitputting had de prijzen voor zowel Amerikaanse ruwe olie als Brent doen stijgen, maar de stroomstoring heeft verdere uitputting uitgesteld en de prijzen doen dalen.
Grafiek: Olie- en gasposities
Hedgefondsen en andere geldbeheerders verkochten het equivalent van 86 miljoen vaten in de zes belangrijkste oliegerelateerde futures- en optiecontracten tijdens de zeven dagen die eindigden op 6 februari.
Er waren zware verkopen van NYMEX en ICE WTI (-62 miljoen vaten) en Brent (-23 miljoen) omdat fondsbeheerders anticipeerden op een aanzienlijke toename van de beschikbare hoeveelheid ruwe olie.
Fondsen verkochten WTI in het snelste tempo sinds oktober 2023 en daarvoor juli 2021 toen het vooruitzicht van een squeeze afnam.
De gecombineerde positie in WTI werd teruggebracht tot een dieptepunt in drie weken van 55 miljoen vaten (4e percentiel voor alle weken sinds 2013), vergeleken met 117 miljoen vaten (16e percentiel) in de voorgaande week.
Fondsbeheerders probeerden sinds midden januari weer bullish te worden over WTI op basis van het vooruitzicht van aanhoudende voorraadafbouw en hernieuwde groei in de Amerikaanse productie.
Maar de stroomstoring bij Whiting heeft dat scenario minstens enkele weken naar achteren geschoven.
GERAFFINEERDE BRANDSTOFFEN
Fondsbeheerders waren grote kopers van Europese gasolie (+17 miljoen vaten), terwijl ze Amerikaanse diesel (-7 miljoen) en benzine (-11 miljoen) verkochten.
Fondsen zijn geleidelijk minder bearish geworden over gasolie door tekenen dat de industriële recessie in Europa bijna ten einde is en de verstoring van de oost-westhandel door aanvallen op de scheepvaart in de Rode Zee.
De netto longpositie in gasoliefutures en -opties steeg van 1 miljoen (9e percentiel) op 12 december naar 50 miljoen vaten (57e percentiel).
Bullish longposities waren groter dan bearish shortposities met een verhouding van 2,24:1 (32e percentiel), tegenover 1,02:1 (9e percentiel) acht weken eerder.
Interessant is dat de onderbreking van de brandstofproductie bij Whiting niet leidde tot nieuwe aankopen van Amerikaanse benzine- en dieselfutures.
In plaats daarvan realiseerden fondsbeheerders winsten op eerdere stijgende longposities na een periode waarin beleggers stijgend waren over de vooruitzichten voor Amerikaanse brandstoffen.
U.S. AARDGAS
Beleggers in portefeuilles wanhoopten over een vroegtijdige herbalancering van de Amerikaanse gasmarkt toen het zachte weer terugkeerde en de overtollige gasvoorraden verder toenamen.
Hedgefondsen en andere geldbeheerders verkochten het equivalent van 401 miljard kubieke voet (bcf) in de twee belangrijkste futures- en optiecontracten die gekoppeld zijn aan de gasprijs op Henry Hub in Louisiana.
Fondsen zijn al drie opeenvolgende weken nettoverkopers die hun positie sinds 16 januari met in totaal 1.296 bcf hebben verminderd.
Als gevolg daarvan hielden fondsbeheerders een netto shortpositie aan van 885 bcf (10e percentiel voor alle weken sinds 2010), terwijl ze drie weken eerder nog een netto longpositie hadden van 410 bcf (42e percentiel).
Dit is de derde keer sinds het midden van 2023 dat fondsbeheerders een bullish positie probeerden op te bouwen, maar gedwongen werden om zich terug te trekken omdat de voorraden boven het gemiddelde bleven.
De werkgasvoorraden lagen op 2 februari 239 bcf (+10% of +0,77 standaarddeviaties) boven het seizoensgemiddelde van 10 jaar, tegenover een overschot van 64 bcf (+2% of +0,24 standaarddeviaties) aan het begin van het stookseizoen op 1 oktober.
Front-maand futures hebben tot nu toe in februari een gemiddelde van slechts $1,97 per miljoen Britse thermische eenheden, het laagste niveau in meer dan drie decennia, als de inflatie wordt meegerekend.
De prijzen geven het sterkst mogelijke signaal af dat de productie moet worden vertraagd en dat energieproducenten meer moeten verbruiken om overtollige voorraden weg te werken.
Gerelateerde kolommen:
- Oliebeleggers proberen bullish te worden nu wereldeconomie verbetert (5 februari 2024)
- Stijgende Amerikaanse olieproductie frustreert OPEC-bezuinigingen (1 februari 2024)
- Fondsen verkleinen bearish posities in Amerikaanse ruwe olie nu voorraden slinken (29 januari 2024)
- Amerikaanse oliefutures klaar voor een nieuwe squeeze op Cushing
John Kemp is marktanalist bij Reuters. Zijn standpunten zijn de zijne. Volg zijn commentaar op X https://twitter.com/JKempEnergy (geschreven door John Kemp; bewerkt door Susan Fenton)
