Het bedrijf biedt een breed scala aan producten voor buitenruimtes, gevelbekleding, verlichting, meubels en buitenkeukens, onder andere.

Trex verkoopt niet rechtstreeks aan consumenten, maar werkt via grote distributeurs zoals Home Depot en Lowe's, evenals onafhankelijke distributeurs.

Deze aanpak stelt het bedrijf in staat zich te concentreren op de productie en innovatie van producten zonder de relatie met de eindklant te hoeven beheren. Deze strategie brengt echter een sterke afhankelijkheid van zijn distributiepartners met zich mee voor de promotie en verkoop van zijn producten. Drie van deze distributeurs genereren op zich al 72 % van de inkomsten van Trex Residential, wat het bedrijf blootstelt aan risico's als een van deze partners zijn commerciële strategie wijzigt, zijn bestellingen vermindert of de samenwerking met Trex simpelweg stopzet.


Het belangrijkste concurrentievoordeel van Trex ligt in zijn vermogen om gerecycleerde materialen te gebruiken voor de productie van zijn producten. Het bedrijf combineert hergebruikte houtvezels en gerecycled polyethyleen om composieten te creëren die het uiterlijk van hout nabootsen. Dit proces stelt Trex in staat zijn materiaalkosten te verlagen, met inkoopprijzen van 0,05 tot 0,3 dollar per pond materiaal, vergeleken met 0,6 tot 0,7 dollar voor concurrenten die traditioneel hout gebruiken.

Deze imitaties behouden het esthetische uiterlijk van hout zonder de nadelen ervan. De producten van Trex vereisen geen onderhoud en hoeven bijgevolg niet te worden behandeld tegen rot, verkleuring of ongedierte.

De terrassen van Trex zijn over een periode van 25 jaar bekeken twee keer zo goedkoop.

Financiën

Trex Company, met een marktkapitalisatie van 9,5 miljard dollar, is marktleider voor The Azek Company (6,8 miljard dollar). In 2023 bereikte de omzet van Trex 1,1 miljard dollar. Het gemiddelde jaarlijkse groeipercentage over de afgelopen vijf jaar is 12 %. Na een piek in 2021, gestimuleerd door een gestegen behoefte na de pandemie aan buiteninrichting, daalden de inkomsten met 8,5 %. Met de stijgende inflatie zijn niet-essentiële uitgaven, zoals de aanschaf van terrassen, op de achtergrond geraakt.

Hoewel Trex Company geen dividenden uitkeert, heeft het een bedrijf een uitbetalingsratio van 60 %. Over de afgelopen tien jaar heeft de nettowinst per aandeel een samengesteld jaarlijks groeipercentage van 19,5 % laten zien. Met meer dan 957 miljoen dollar besteed aan aandeleninkoop, is het aantal uitstaande aandelen met 15 % verminderd. Deze inkopen waren echter niet regelmatig. In 2022 investeerde Trex 400 miljoen dollar in aandeleninkoop, maar in 2023 verminderde het dit bedrag tot 17 miljoen dollar. Het is ook opmerkelijk dat het bedrijf geen schulden heeft.

De marges van de vrije kasstroom zijn sinds 2020 ook verminderd. De reden? Trex heeft zwaar geïnvesteerd in het vergroten van zijn productiecapaciteit. Het bedrijf bouwt een nieuwe fabriek in Arkansas voor een geschatte kostprijs van 450 miljoen dollar.

Deze strategische initiatieven zouden Trex in staat moeten stellen te profiteren van een adresseerbare markt die wordt geschat op 13,7 miljard dollar en zijn expansie voort te zetten. Het bedrijf verwacht een groei met dubbele cijfers, met een doelstelling van 1,9 miljard dollar tegen 2028 en verwacht zijn marges met 5 procentpunten te verbeteren. De internationale ontwikkeling, de omschakeling van hout naar composiet en de hervatting van de bouw in de Verenigde Staten zouden de drijvende krachten achter deze positieve dynamiek moeten zijn.

Op korte termijn zijn de vooruitzichten voor de tweede helft van 2024 conservatief, met een verwachte daling van de inkomsten en de brutomarges. Na een eerste kwartaal waarin de distributeurs hun voorraden hebben verhoogd om aan een verwachte vraag te voldoen, zou de tweede helft moeten lijden onder een afname van de productie.

Ter vergelijking, dit zijn de belangrijkste beursgenoteerde concurrenten van Trex:

Trex Company, hoewel het aandeel momenteel duur is, zou moeten profiteren van de komende uitgaven voor niet-essentiële producten dankzij zijn investeringen in nieuwe productiecapaciteit. De toenemende overgang naar composietterrassen zou de inkomsten moeten verhogen en daardoor een betere herverdeling van de vrije kasstromen aan de aandeelhouders mogelijk moeten maken.