*          Omzet stijgt met 38% naar EUR 2,3 miljard; sterk resultaat
  in diervoeding

*          Sterke bijdrage Nutreco Sourcing Initiative

*          Integratie BASF-premixactiviteiten en Nutreco Canada voor
  op schema

*          Resultaten eerste halfjaar 2008 bevestigen dat Nutreco de
  doelstelling voor 2010,
               een verdubbeling van de EBITA van 2006 naar
  EUR 230 miljoen, moet kunnen realiseren


Wout Dekker, CEO van Nutreco: "Wij hebben een substantieel hoger
bedrijfsresultaat gerealiseerd dankzij de autonome groei in
diervoeding en de bijdrage van recente acquisities. Trouw Nutrition
International leverde een recordprestatie. Het Nutreco Sourcing
Initiative (NSI) dat in 2006 van start ging, creëerde aanzienlijke
waarde. Nutreco kon profiteren van uitstekende voorraad- en
contractposities, mede op basis van door NSI vergaarde marktkennis.
Uit de resultaten voor de eerste helft van 2008 blijkt dat wij goed
op koers liggen om de doelstelling voor 2010 te halen."


Kerncijfers
(EUR x miljoen)

+-------------------------------------------------------------------+
|                              |   H1 2008    | H1 2007  | Verschil |
|------------------------------+--------------+----------+----------|
| Omzet uit 'continuing        |      2.324,2 |  1.679,1 |    38,4% |
| operations'                  |              |          |          |
|------------------------------+--------------+----------+----------|
| Bedrijfsresultaat exclusief  |              |          |          |
| bijzondere posten en         |         82,3 |     50,3 |    63,6% |
| amortisatie                  |              |          |          |
| (EBITA)                      |              |          |          |
|------------------------------+--------------+----------+----------|
| Bedrijfsresultaat uit        |         80,1 |     47,1 |    70,1% |
| 'continuing operations'      |              |          |          |
| (EBIT)                       |              |          |          |
|------------------------------+--------------+----------+----------|
| Winst na belasting uit       |         48,8 |     37,1 |    31,5% |
| 'continuing operations'      |              |          |          |
|------------------------------+--------------+----------+----------|
|                              |              |          |          |
|------------------------------+--------------+----------+----------|
| Winst over de periode toe te |              |          |          |
| rekenen aan aandeelhouders   |         51,3 |     39,6 |    29,5% |
| van                          |              |          |          |
| Nutreco                      |              |          |          |
|------------------------------+--------------+----------+----------|
|                              |              |          |          |
|------------------------------+--------------+----------+----------|
| Gewone winst per aandeel uit |         1,38 |          |    29,0% |
| 'continuing operations'      |              | 1,07     |          |
| (EUR)                        |              |          |          |
|------------------------------+--------------+----------+----------|
|                              |              |          |          |
|------------------------------+--------------+----------+----------|
| Interim-dividend (EUR)       |         0,40 |          |    14,3% |
|                              |              |  0,35    |          |
+-------------------------------------------------------------------+


'Agflation' stimuleert innovatie
De grondstoffenprijzen van landbouwproducten bleven in 2008 stijgen.
Hevige discussies over biobrandstoffen en de kosten van voedsel waren
het gevolg. De vraag naar diervoeding en visvoer neemt toe door de
toenemende welvaart in de opkomende economieën, de verstedelijking en
de groeiende wereldbevolking. Deze dynamische omgeving stelt hoge
eisen aan de expertise met betrekking tot het verkrijgen van
grondstoffen, voersamenstelling en veiligheid van de
voedselproductie. Dit behoort tot de kerncompetenties van Nutreco.

Strategie
De strategie van Nutreco is gericht op versterking van de leidende
internationale marktpositie in diervoeding en visvoer door autonome
groei en overnames. Prioriteit is de productie van betrouwbare,
veilige en gezonde diervoeding en visvoer, de inkoop van duurzaam
geproduceerde grondstoffen en het waarborgen van een uitstekende
'feed-to-food' kwaliteit.

Onze benadering van de markt voor diervoeding en visvoer wordt
gekenmerkt door innovatie, uitstekende kwaliteit, gunstige
prijs/kwaliteitsverhouding en technische dienstverlening. Nutreco
beschikt over een sterke R&D-organisatie ter ondersteuning van
innovatie en de ontwikkeling van nieuwe producten.

TOELICHTING FINANCIËLE RESULTATEN

Omzet
In het eerste halfjaar van 2008 bedroeg de omzet van Nutreco uit
'continuing operations' EUR 2.324,2 miljoen, een stijging met 38,4%
ten opzichte van 2007. Van deze toename wordt 19,5% veroorzaakt door
prijseffecten, inclusief de doorberekening van hogere
grondstoffenkosten. De recente acquisities droegen 22,2% bij. Ondanks
de sterke volumegroei met 10,0% bij premix en speciaalvoer was er
sprake van een lichte daling van het volume met 1,4% als gevolg van
lagere volumes in visvoer en mengvoer. Het valutakoers-effect was
1,8% negatief.

Bedrijfsresultaat
Het bedrijfsresultaat uit 'continuing operations' inclusief
bijzondere posten (EBIT) kwam 70,1% hoger uit op EUR 80,1 miljoen
(2007: EUR 47,1 miljoen). Het bedrijfsresultaat uit 'continuing
operations' exclusief bijzondere posten en amortisatie (EBITA) steeg
met 63,6% naar EUR 82,3 miljoen (2007: EUR 50,3 miljoen). De
bijzondere posten van EUR 3,3 miljoen bestaat uit het saldo van EUR
9,9 miljoen negatieve goodwill en EUR 6,6 miljoen
herstructu-reringskosten, beide met betrekking tot recente
acquisities.

De EBITA van Diervoeding nam toe met EUR 47,7 miljoen (+153,9%) ten
opzichte van 2007. Zowel Mengvoer Europa (+74,3%) als Premix en
speciaalvoer (+165,3%) behaalden een aanzienlijk hoger resultaat.
Deze stijging was te danken aan autonome groei in speciaalvoer, de
succesvolle integratie van de BASF-acquisitie en de positieve invloed
van NSI in combinatie met uitstekende voorraad- en contractposities
in markten met stijgende prijzen. Van Diervoeding Canada, dat in juli
2007 is overgenomen, bedroeg de EBITA EUR 9,2 miljoen. Dit komt
overeen met onze verwachtingen ten tijde van de acquisitie. De
integratie in de Nutreco-organisatie is afgerond.

De EBITA van Visvoer daalde met 38,7% naar EUR 13,3 miljoen, ten
opzichte van EUR 21,7 miljoen in 2007. Zalmvoervolumes bij Skretting
lagen 16% lager. Dit was hoofdzakelijk te wijten aan lagere
marktvolumes in Noorwegen in het eerste halfjaar van 2008 in
vergelijking met de uitzonderlijk sterke groei (28%) die de Noorse
markt in 2007 had gekenmerkt. Ook in Chili leidde de marktsituatie
tot lagere marktvolumes. Voor zalmvoer wordt wereldwijd voor heel
2008 een marktvolume verwacht op het niveau van 2007. Skretting
bereikt hier naar verwachting een marktaandeel van bijna 40% in 2008
(2007: 40%). De vraag naar visvoer voor andere soorten gekweekte vis
bleef stijgen, met name in het Middellandse Zeegebied.

In het segment 'Vlees en overige activiteiten' kwam de EBITA uit op
EUR 0,3 miljoen in vergelijking met EUR 7,6 miljoen in de eerste
helft van 2007. De resultaten van deze activiteiten werden beïnvloed
door de algemene economische omstandigheden in Spanje. De
overeenkomsten met grote detailhandelsketens compenseerden maar ten
dele de hoge kosten van voer en de 10% lagere marktprijzen (in de
vergelijkbare periode). Dit segment kwam uit op een resultaat rond
break-even, mede door de bijdrage van de Canadese
pluimvee-activiteiten.

In de bijlage 'Informatie over de bedrijfssegmenten' is nadere
informatie te vinden over de ontwikkeling van de verschillende
bedrijfssegmenten.

Netto financieringslasten
Het saldo van financieringsbaten en -lasten uit 'continuing
operations' kwam uit op een last van EUR 13,4 miljoen (2007: bate van
EUR 0,9 miljoen). De toename hield hoofdzakelijk verband met de
acquisities in de tweede helft van 2007 en het eerste halfjaar van
2008, de terugbetaling op het aandelenkapitaal in augustus 2007 en de
inkoop van eigen aandelen in het eerste halfjaar van 2008.

De financiële lasten van EUR 15,6 miljoen (2007: EUR 7,8 miljoen)
bestonden voornamelijk uit betaalde rente op de Amerikaanse
onderhandse lening, de syndicaatslening en de dividenduitkering van
EUR 2,3 miljoen op de cumulatief preferente aandelen. De financiële
baten gingen omlaag naar EUR 1,5 miljoen (2007: EUR 8,4 miljoen) als
gevolg van de gereduceerde kaspositie. Het valutakoersresultaat was
het eerste halfjaar van 2008 EUR 0,7 miljoen positief (2007: bate van
EUR 0,3 miljoen).

Winstbelastingen
De belasting steeg van EUR 10,9 miljoen naar EUR 18,2 miljoen
(effectieve belastingdruk 27,2%). De belastingdruk komt in 2008 naar
verwachting uit op 26 à 28% en is mede afhankelijk van de
gerealiseerde winst in de diverse landen.

Winst na belastingen uit 'continuing operations'
De winst na belastingen uit 'continuing operations' steeg met 31,5%
naar EUR 48,8 miljoen (2007: EUR 37,1 miljoen).

Winst na belastingen uit 'discontinued operations'
Het resultaat na belastingen uit 'discontinued operations' bedroeg
EUR 3,7 miljoen (positief) en hangt samen met beëindigde activiteiten
in voorgaande jaren (2007: een bate van EUR 3,3 miljoen).

Winst per gewoon aandeel
De winst per gewoon aandeel uit 'continuing operations' kwam 29,0%
hoger uit op EUR 1,38 (2007: EUR 1,07). De aan de aandeelhouders van
Nutreco toe te rekenen winst over het eerste halfjaar bedroeg EUR
51,3 miljoen, in vergelijking met EUR 39,6 miljoen in 2007.

Liquide middelen en kapitaalstructuur
De netto schuldpositie bedroeg per 30 juni 2008 EUR 475,4 miljoen
(ultimo 2007: EUR 289,9 miljoen). In lijn met de verkregen
toestemming van de Algemene Vergadering van Aandeelhouders van 15
april 2008, heeft Nutreco 20% van haar eigen cumulatief preferente
aandelen 'A' ingekocht. De inkoop van deze cumulatief preferente
aandelen 'A' (EUR 14,5 miljoen), de inkoop van gewone aandelen (EUR
33,1 miljoen) en de acquisities in het eerste halfjaar van 2008 (EUR
53,0 miljoen) zijn gefinancierd met de syndicaatslening. De toename
van het netto werkkapitaal door hoge grondstoffenprijzen was eveneens
van invloed op de netto schuldpositie.

Het totaal eigen vermogen van Nutreco bedroeg per 30 juni 2008 EUR
631,7 miljoen (ultimo 2007: EUR 651,2 miljoen). De inkoop van de
cumulatief preferente en gewone aandelen in 2008 zijn een verdere
stap in de richting van een optimale kapitaalstructuur. Nutreco vindt
een kapitaalstructuur met een verhouding nettoschuld ten opzichte van
het eigen vermogen van 1 passend bij het risicoprofiel van de
onderneming, waarbij de nettoschuld driemaal EBITDA (resultaat voor
rente, belasting, afschrijvingen en amortisatie) bedraagt.

Nutreco zal de financiële ruimte gebruiken om de autonome groei en
investeringen te stimuleren en om interessante activiteiten in
diervoeding en visvoer te verwerven.

Interim-dividend
Het interim-dividend per gewoon aandeel bedraagt EUR 0,40 (2007: EUR
0,35). Het dividend wordt naar keuze van de aandeelhouder uitgekeerd
in aandelen of contanten. De waarde van het stockdividend is nagenoeg
gelijk aan het dividend in contanten. Het aandeel gaat op 1 augustus
2008 ex-dividend. De omwisselverhouding wordt op 15 augustus 2008
nabeurs bepaald op basis van de gewogen gemiddelde koers in de
laatste drie dagen van de dividendkeuzeperiode, namelijk 13, 14 en 15
augustus 2008. Zowel het dividend in contanten als het stockdividend
worden op 21 augustus beschikbaar gesteld.

Verwachte ontwikkelingen
Nutreco voorziet blijvend hoge, maar volatile grondstoffenprijzen. De
volgende ontwikkelingen worden in het tweede halfjaar van 2008 voor
de verschillende segmenten van Nutreco verwacht:

Diervoeding
*          Mengvoer Europa: de resultaten zullen sterk beïnvloed
  worden door de feitelijke graanoogsten in 2008.
*          Premix en speciaalvoer: circa 5% autonome groei ten
  opzichte van de tweede helft van 2007, verhoogd
               met de bijdrage van acquisities en NSI
*          Diervoeding Canada: resultaten in overeenstemming met het
  eerste halfjaar van 2008.


Visvoer
*          Voor zalmvoer voorzien wij een totaal marktvolume in lijn
  met 2007. Het marktaandeel van Skretting
               komt naar verwaching uit op bijna 40% (2007: 40%). De
  verwachte groei in Noorwegen zal de
               volumedaling in Chili compenseren. In visvoer voor
  andere vissoorten dan zalm verwachten wij een
               groei van circa 5% in de tweede helft van het jaar.
*          Nutreco realiseert van oudsher het grootste deel van het
  resultaat in visvoer in de tweede jaarhelft.

Vlees en overige activiteiten
*          Wij voorzien een verbetering van de resultaten van de
  kipactiviteiten in Spanje ten opzichte van het
               eerste halfjaar 2008.

Nutreco blijft zich richten op groei in diervoeding en visvoer om de
doelstelling voor 2010 te realiseren, namelijk een verdubbeling van
de EBITA van 2006 tot EUR 230 miljoen. Daarbij zal Nutreco in het
bijzonder:
*          de marktpositie in diervoeding en visvoer versterken door
  autonome groei en acquisities;
*          de integratie van de BASF-premixactiviteiten afronden;
*          de duurzaamheid en 'feed-to-food' kwaliteit en -veiligheid
  verder verbeteren;
*          het Nutreco Sourcing Initiative optimaal benutten.


                              * * * * *
Nutreco
Nutreco is een internationale producent van diervoeding en visvoer,
met een totaalomzet van EUR 4.021 miljoen in 2007. Door haar
specifieke kennis van diervoeding en visvoer is Nutreco in staat
toegevoegde waarde te creëren voor haar klanten in zo'n 80 landen in
de wereld.

Per 31 december 2007 had Nutreco een personeelsbestand van 9.090
verdeeld over circa 100 productievestigingen in 24 landen. Nutreco
beschikt over acht toonaangevende onderzoekscentra ter ondersteuning
van haar klanten en haar eigen diervoedings- en visvoeractiviteiten.

Nutreco is genoteerd aan de Officiële Markt van Euronext Amsterdam en
is opgenomen in de
Amsterdam Midkap Index en de Euronext 150 Index.

Voor meer informatie:

Jurgen Pullens, Director Investor Relations en Corporate
Communications Nutreco
Telefoon:     +31 33 422 6134
Mobiel:        +31 6 5159 9483
E-mail:         jurgen.pullens@nutreco.com


http://hugin.info/133565/R/1239404/265431.pdf


Copyright © Hugin AS 2008. All rights reserved.