Analisten toonden zich bezorgd dat de biedingen ver achterbleven bij wat grootaandeelhouder Vivendi wil en dat een snelle oplossing van de laatste poging om het voormalige telefoonmonopolie te hervormen onwaarschijnlijk leek.

TIM zei dinsdag laat dat het nieuwe niet-bindende biedingen had ontvangen van zowel KKR als rivaal Cassa Depositi e Prestiti (CDP), die samenwerkt met Macquarie.

TIM gaf geen verdere details en voegde eraan toe dat de raad van bestuur de biedingen op 4 mei zou beoordelen.

Volgens twee bronnen dicht bij de zaak boden de Italiaanse staatsfinancier CDP en partner Macquarie 19,3 miljard euro ($21,2 miljard) voor de activa.

Het bod van KKR bedraagt 21 miljard euro, inclusief 2 miljard euro als bepaalde doelstellingen worden gehaald, aldus een andere bron dicht bij de zaak.

Beide biedingen waren ongeveer 1 miljard euro hoger dan de gerapporteerde eerste biedingen van de rivaliserende kampen.

Intesa Sanpaolo merkte op dat de biedingen ver verwijderd bleven van het bedrag van 31 miljard euro dat Vivendi, met 24% van het bedrijf de grootste aandeelhouder van TIM, nastreefde.

"We verwachten nog een tussenperiode met een nog zeer veranderlijke situatie wat betreft de waardering van de activa, antitrustimplicaties en governancekwesties", aldus Intesa Sanpaolo.

TIM wil zijn grootste activa verkopen nu CEO Pietro Labriola probeert de groep, die een "junk"-schuldrating heeft en geconfronteerd wordt met een gestage omzetdaling in zijn concurrerende thuismarkt, te herstructureren.

Banca Akros zei in een toelichting dat de gerapporteerde verbeteringen ten opzichte van eerdere biedingen beperkt waren, en voegde eraan toe dat "de kans op een rechtstreekse verkoop niet zo groot is en dat er andere opties kunnen ontstaan".

De aandelen van TIM stonden om 0810 GMT 4,3% lager, na eerder in de sessie tot 5,7% te hebben verloren.

($1 = 0,9114 euro)